विदेशी निवेशक तेल कीमतों में उछाल और वैश्विक उपज में वृद्धि के कारण फिर से भारतीय संपत्तियों की बिक्री कर रहे हैं, जो हाल की मांग में हुई सुधार को खतरे में डाल रहे हैं। वैश्विक फंड्स ने इस महीने अब तक स्थानीय इक्विटी में $2.1 बिलियन बेचे हैं, जो लगातार दो महीनों की खरीद के बाद आया है। सूचकांक-योग्य सरकारी बॉंड से बाहर निकलना भी बढ़ रहा है, विदेशी निवेशकों ने इस महीने $1.1 बिलियन बेचे हैं — मार्च के बाद से सबसे बड़ी मासिक बाहर निकलने की ओर बढ़ रहे हैं — जून में रिकॉर्ड प्रवाह के बाद। रुपया इस तिमाही में एशिया के सबसे खराब प्रदर्शकों में से एक बना हुआ है, भले ही विशेष डॉलर जमा कार्यक्रम से मजबूत प्रवाह मिल रहा हो, जबकि 10-वर्षीय सरकारी बॉंड उपज इस सप्ताह दो साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई।

इस नई बिक्री से विदेशी मांग में nascent सुधार खत्म हो रहा है, जो भारतीय शेयरों के क्षेत्रीय साथियों की तुलना में असाधारण कम प्रदर्शन के एक लंबे समय के बाद आया है। तेल कीमतों में फिर से वृद्धि रुपए पर दबाव डाल रही है और एक ऐसे अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति बढ़ा रही है जो आयात पर अत्यधिक निर्भर है, जिससे नीति निर्माताओं के पास बाजारों को सहारा देने की सीमित गुंजाइश बची है, भले ही उन्होंने पहले विदेशी पूंजी आकर्षित करने के लिए कई उपाय किए हों। «तेल सबसे बड़ा कारक होगा जो तय करेगा कि भारत को फिर से विदेशी पूंजी बाहर निकलना देखना है या नहीं,» यूबीएस ग्रुप एजी के भारत में ग्लोबल मार्केट्स के प्रमुख गौतम छाओचहरिया ने कहा। बैंक का अनुमान है कि भारतीय शेयर अल्पावधि में सीमा-बद्ध रहेंगे, जिसमें मूल्यांकन, शेयर आपूर्ति और उच्च तेल कीमतें लाभ के दायरे को सीमित करने की संभावना है।

सितंबर की बिक्री के बावजूद, विदेशी फंड्स ने जुलाई से अब तक भारतीय शेयरों में शुद्ध $2.7 बिलियन खरीदे हैं, जिससे देश पिछले साल अप्रैल-जून के बाद पहली तिमाही में शुद्ध प्रवाह की ओर बढ़ रहा है। नीति निर्माताओं ने रुपए को सहारा देने के लिए भी कदम उठाए हैं। बैंकों ने विशेष प्रवासी कार्यक्रम से $133 बिलियन हासिल किए हैं। इन डॉलर्स को भारतीय रिजर्व बैंक के साथ स्वैप किया गया है, जिसने अस्थायी रूप से भंडार को रिकॉर्ड $785.7 बिलियन तक बढ़ा दिया है। हालांकि, बढ़ी हुई ऊर्जा कीमतों के कारण मुद्रा पर दबाव डालते हुए, केंद्रीय बैंक रुपए को सहारा देने के लिए डॉलर बेच रहा है।

«हालिया विदेशी बिक्री को मुख्य रूप से वैश्विक बॉन्ड मार्केट सुधार के संदर्भ में देखा जाना चाहिए, न कि भारत के मूलभूत मूल्यांकन की फिर से जांच के रूप में,» अबर्डीन इन्वेस्टमेंट्स में एशिया के फिक्स्ड इनकम निवेश प्रबंधक फेसा विबावा ने कहा। यह वापसी धीरे-धीरे एक्सपोजर बढ़ाने का अवसर प्रदान करती है।即便如此, बढ़ते वैश्विक उपज भारत को विदेशी पूंजी आकर्षित करने में कठिनाई पैदा कर रहे हैं, क्योंकि निवेशक अधिकांश उभरते बाजारों से बाहर निकल रहे हैं। 2024 के अंत से, विदेशी फंड्स ने भारतीय शेयरों से $45 बिलियन से अधिक निकाले हैं, आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि पैसा कृत्रिम बुद्धिमत्ता व्यापार के संपर्क में आने वाले उत्तरी एशियाई बाजारों की ओर flowed है।

रुपए की कमजोरी और आगे गिरावट के खिलाफ हेजिंग की लागत भी भारतीय संपत्तियों पर डॉलर रिटर्न को कम कर रही है। इस बीच, केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की बढ़ती उम्मीदें बॉन्ड और शेयर दोनों निवेशकों के विकास outlook पर असंतोष बढ़ा रही हैं। इक्विटी मूल्यांकन भी चुनौती में जोड़ रहे हैं। MSCI इंक का भारतीय इक्विटी का व्यापक मापक अभी भी एशियाई इक्विटी पर प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है, भले ही वह 2011 के बाद से अपने सबसे खराब साल की ओर बढ़ रहा हो। इस मापक के 160 से अधिक सदस्यों की आय 2027 में 13% बढ़ने की उम्मीद है, जो प्रमुख साथियों — चीन, दक्षिण कोरिया और ताइवान — में सबसे धीमी वृद्धि है। विकसित बाजारों की उपज बढ़ी हुई होने के साथ, निवेशक उस प्रीमियम को सही ठहराने के लिए मजबूत आय वृद्धि की मांग कर रहे हैं।

«भारत के मैक्रो बफर्स एफसीएनआर प्रवाह से बढ़े हैं, लेकिन विकसित बाजारों में ब्याज दरों में वृद्धि के साथ पूंजी उड़ान के जोखिम भी बढ़ गए हैं,» बीएनपी पैरिबास एसए के रणनीतिकार कुणाल वोहरा ने इस सप्ताह एक नोट में लिखा। «Ri...