外国投资者因油价飙涨和全球收益率上升而再次抛售印度资产，威胁到近期需求复苏。全球基金本月已抛售价值21亿美元的当地股票，此前连续两个月净买入。指数可入主权债券的流出也在加速，外国投资者本月已抛售11亿美元——有望成为自3月以来最大的月度流出——此前6月曾创下纪录流入。尽管卢比受益于特殊美元存款计划的强劲流入，但它仍是本季度亚洲表现最差的货币之一，而10年期政府债券收益率本周触及两年高点。

这种新的抛售正在扼杀外国需求的初步复苏，此前印度股票相较于地区同行经历了前所未有的表现不振时期。油价回升正在压低卢比并推高通胀，在一个严重依赖进口的经济体中，这限制了政策制定者缓冲市场的空间，尽管他们曾采取一系列措施吸引外资。“油价将是决定印度是否看到 renewed 外资流出的最大因素，”UBS集团AG印度全球市场主管Gautam Chhaochharia表示。该行预计印度股票在短期内将维持震荡，估值、股份供应和高油价可能限制涨幅空间。

尽管9月出现抛售，但自7月以来，海外基金已净买入27亿美元的印度股票，使该国有望实现自去年4月至6月以来的首次季度净流入。政策制定者也已采取措施支持卢比。银行通过特殊侨民计划获得了1330亿美元。这些美元已被印度储备银行掉换，短暂将外汇储备推至纪录高点7857亿美元。不过，由于能源价格高企对货币构成压力，央行仍在抛售美元以支撑卢比。

“最近的外资抛售应主要视为全球债券市场修正的背景下的现象，而非对印度基本面的重新评估，”Aberdeen Investments亚洲固定收益投资经理Fesa Wibawa表示。这种回撤提供了逐步增加敞口的机会。即便如此，全球收益率上升正使印度难以吸引海外资本，因为投资者正在撤离大多数新兴市场。自2024年底以来，外资基金已从印度股票中撤出超过450亿美元，部分原因是资金流向了暴露于人工智能交易的北亚市场。

卢比走弱以及对冲进一步贬值的成本也在侵蚀印度资产的美元收益。与此同时，央行加息预期升温正在加剧债券和股票投资者对增长前景的担忧。股票估值也增加了挑战。MSCI Inc对印度股票的更广泛衡量指标尽管正朝着2011年以来最糟糕的一年迈进，但仍溢价交易于亚洲股票。该指数覆盖的160多只成分股预计2027年盈利将增长13%，这是主要同行中最慢的增速（包括中国、韩国和台湾）。在发达市场收益率居高不下的背景下，投资者要求更强的盈利增长来证明这种溢价的合理性。

“尽管印度的宏观缓冲因FCNR流入而增强，但发达市场的加息也增加了资本外逃的风险，”BNP Paribas SA策略师Kunal Vohra在本周的一份报告中写道。“Ri...