Investidores estrangeiros estão vendendo ativos indianos novamente devido ao aumento dos preços do petróleo e da elevação dos rendimentos globais, ameaçando uma recente recuperação na demanda. Fundos globais venderam US$ 2,1 bilhão em ações locais até agora este mês, após dois meses consecutivos de compras. As saídas de títulos soberanos elegíveis para índices também estão aumentando, com estrangeiros vendendo US$ 1,1 bilhão este mês — no caminho para ser a maior saída desde março — após entradas recordes em junho. Apesar de entradas robustas de um programa especial de depósitos em dólares, o real está entre os piores desempenhos na Ásia neste trimestre, enquanto o rendimento do título do governo de 10 anos atingiu a máxima de dois anos nesta semana.
Esta venda renovada está sufocando uma recuperação nascente da demanda estrangeira após um período sem precedentes de baixo desempenho das ações indianas em relação aos pares regionais. O ressurgimento dos preços do petróleo está pressionando o real e alimentando a inflação em uma economia altamente dependente de importações, deixando os formuladores de políticas com pouco espaço para amortecer os mercados apesar de uma série de medidas anteriores para atrair capital estrangeiro. «O petróleo será o fator mais determinante para saber se a Índia verá novas saídas de capitais estrangeiros», disse Gautam Chhaochharia, chefe de mercados globais da Índia no UBS Group AG. O banco espera que as ações indianas permaneçam dentro de uma faixa no curto prazo, com avaliações, oferta de ações e preços elevados do petróleo provavelmente limitando o alcance dos ganhos.
Apesar das vendas em setembro, os fundos estrangeiros compraram líquidos US$ 2,7 bilhão em ações indianas desde julho, colocando o país no caminho para ter seu primeiro influxo trimestral desde abril-junho do ano passado. Os formuladores de políticas também adotaram medidas para apoiar o real. Os bancos arrecadaram US$ 133 bilhões de um programa especial para a diáspora. Esses dólares foram trocados com o Banco Central da Índia, elevando brevemente as reservas a um recorde de US$ 785,7 bilhões. Ainda assim, o banco central tem vendido dólares para apoiar o real, já que os preços elevados da energia estão pressionando a moeda.
«A venda estrangeira recente deve ser vista principalmente no contexto da correção mais ampla do mercado de títulos global, e não como uma reavaliação fundamental da Índia», disse Fesa Wibawa, gestora de investimentos de renda fixa para a Ásia na Aberdeen Investments. Essa retração oferece uma oportunidade de aumentar gradualmente a exposição, disse ele. Mesmo assim, os rendimentos globais mais altos estão dificultando que a Índia atraia capital estrangeiro, pois os investidores estão se afastando da maioria dos mercados emergentes. Fundos estrangeiros retiraram mais de US$ 45 bilhões de ações indianas desde o fim de 2024, parcialmente porque o dinheiro fluiu para mercados do norte da Ásia com exposição ao comércio de inteligência artificial.
A fraqueza do real e o custo de se proteger contra novas quedas também estão corroendo os retornos em dólares dos ativos indianos. Enquanto isso, o aumento das apostas em aumentos de juros pelo banco central está acrescentando à preocupação com as perspectivas de crescimento tanto para investidores em títulos quanto em ações. As avaliações de ações também acrescentam ao desafio. O indicador mais amplo da MSCI Inc sobre ações indianas ainda negocia com um prêmio em relação às ações asiáticas, apesar de estar caminhando para o pior ano desde 2011. Espera-se que os lucros do indicador de mais de 160 membros aumentem 13% em 2027, o crescimento mais lento entre os principais pares, incluindo China, Coreia do Sul e Taiwan. Com os rendimentos dos mercados desenvolvidos elevados, os investidores estão exigindo um crescimento de lucros mais forte para justificar esse prêmio.
«Embora os amortecedores macroeconômicos da Índia tenham aumentado com os fluxos FCNR, os riscos de fuga de capital também aumentaram com os aumentos de juros nos mercados desenvolvidos», escreveu Kunal Vohra, estrategista do BNP Paribas SA, em uma nota desta semana. «Ri...