Иностранные инвесторы вновь продают индийские активы из-за роста цен на нефть и повышения глобальных доходностей, угрожая недавнему восстановлению спроса. Глобальные фонды продали местные акции на сумму 2,1 млрд долларов США в этом месяце после двух последовательных месяцев покупок. Отток из суверенных облигаций, допущенных к индексам, также усиливается: иностранцы продали такие облигации на 1,1 млрд долларов США в этом месяце — на пути к крупнейшему оттоку с марта — после рекордных притоков в июне. Несмотря на сильные притоки от специальной программы депозитов в долларах, рупия остаётся одним из худших активов в Азии в этом квартале, а доходность 10-летних государственных облигаций достигла двухлетнего максимума на этой неделе.
Это возобновлённое продажа подавляет nascent восстановление иностранного спроса после беспрецедентного периода отсталости индийских акций по сравнению с региональными конкурентами. Возобновление цен на нефть оказывает давление на рупию и усиливает инфляцию в экономике, сильно зависящей от импорта, оставляя политикам ограниченные возможности для поддержки рынков несмотря на серию предыдущих мер по привлечению иностранного капитала. «Нефть станет самым важным фактором, определяющим, увидит ли Индия renewed отток иностранного капитала», — заявил Гаутам Чхаочхария, руководитель глобальных рынков Индии в UBS Group AG. Банк ожидает, что индийские акции останутся в диапазоне в ближайшей перспективе, поскольку оценки, предложение акций и высокие цены на нефть, скорее всего, ограничат потенциал роста.
Несмотря на продажи в сентябре, иностранные фонды с июля купили чистыми 2,7 млрд долларов США индийских акций, выводя страну на путь первого квартального притока с апреля-июня прошлого года. Политики также приняли меры для поддержки рупии. Банки привлекли 133 млрд долларов США по специальной программе для диаспоры. Эти доллары были обменяны с Резервным банком Индии, временно увеличив резервы до рекордного уровня 785,7 млрд долларов США. Тем не менее, центральный банк продаёт доллары для поддержки рупии, поскольку высокие цены на энергию оказывают давление на валюту.
«Недавний отток иностранного капитала следует рассматривать прежде всего в контексте более широкой коррекции глобального облигационного рынка, а не как фундаментальную переоценку Индии», — сказала Феса Вибава, менеджер по инвестициям в фиксированный доход для Азии в Aberdeen Investments. Этот откат предоставляет возможность постепенно увеличить экспозицию, — добавила она. Однако рост глобальных доходностей затрудняет привлечение иностранного капитала в Индию, поскольку инвесторы выводят средства из большинства развивающихся рынков. С конца 2024 года иностранные фонды вывели более 45 млрд долларов США из индийских акций, частично потому что средства перетекли в северные азиатские рынки с экспозицией на торговлю искусственным интеллектом.
Слабость рупии и стоимость хеджирования от дальнейшего падения также снижают доходность в долларах от индийских активов. Между тем, рост ожиданий повышения процентных ставок центральным банком усиливает тревогу по поводу перспектив роста как для инвесторов в облигации, так и в акции. Оценки акций также добавляют сложности. Более широкий показатель MSCI Inc по индийским акциям всё ещё торгуется с премией по отношению к азиатским акциям, несмотря на движение к худшему году с 2011 года. Ожидается, что прибыль по показателю, включающему более 160 участников, вырастет на 13% в 2027 году — это самый медленный рост среди основных конкурентов, включая Китай, Южную Корею и Тайвань. При высоких доходностях на развитых рынках инвесторы требуют более сильного роста прибыли для обоснования этой премии.
«Хотя макроэкономические буферы Индии усилились благодаря потокам FCNR, риски бегства капитала также возросли из-за повышения ставок на развитых рынках», — написал Кунал Вохра, стратег BNP Paribas SA, в заметке на этой неделе. «Ri...