Space Xs Rekord-IPO testete die Grenzen einer obskuren Finanzkennzahl, und Anthropics könnte sie noch weiter treiben. Der Hersteller von Claude wird Investoren wahrscheinlich mitteilen, dass seine potenziellen Einnahmemöglichkeiten über 30 Billionen Dollar liegen und damit die Schätzung von Space X von 28,5 Billionen Dollar übertreffen, so Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind. Tech-Startups schätzen oft ihre "Total Addressable Markets" (TAMs), um ausreichend Raum für Wachstum zu zeigen. Diese Zahlen schätzen den Jahresumsatz, den ein Unternehmen theoretisch mit 100% Marktanteil erzielen könnte, sind aber angesichts der schnellen Einführung von KI besonders vage.

Elon Musks Raketenhersteller nannte seinen TAM in einer Einreichung vom Mai "den größten umsetzbaren" Markt in der "Menschheitsgeschichte", wobei der größte Teil (26,5 Billionen Dollar) auf KI-Möglichkeiten entfällt. Die öffentlichen Märkte haben zwei akute TAM-Ausbrüche erlebt: Ende der 1990er Jahre mit Elektronikherstellern und Mitte der 2010er Jahre, als Unternehmen technisches Vokabular übernahmen, um wie Wachstumsaktien bewertet zu werden. Bankanalysten leisteten in der ersten Welle die Hype-Arbeit; in der zweiten wurden Unternehmen selbstbewusst, ihren TAM selbst zu bewerten.

TAM ist albern, aber nützlich, weil es nicht ernst genommen werden kann. Es ist eine Schätzung, keine Prognose, und ein großer TAM ermöglicht es Unternehmen ohne Gewinne, so zu tun, als wären sie das nächste Amazon, ohne es zu versprechen. Wie ein Bezirksrichter in New York erklärte: "Kein vernünftiger Investor würde Adobes TAM-Zahlen als den Marktanteil verstehen, den Adobe tatsächlich erobern würde."

TAM-Inflation ist unvermeidlich. Reddits IPO-Einreichung von 2024 gibt einen Gesamtmarktwert von 1,4 Billionen Dollar für digitale Werbung an, plus einen KI-Markt von 1 Billion Dollar und eine "User Economy" von 2,1 Billionen Dollar, insgesamt 4,5 Billionen Dollar—größer als das nominale BIP Japans. Reddits Umsatz im letzten Jahr betrug 2,3 Milliarden Dollar, also 0,05% dieser Summe.