Space X创纪录的IPO测试了一个晦涩财务指标的极限，而Anthropic的IPO可能会将其推得更远。据知情人士透露，Claude的制造商可能会告诉投资者，其潜在收入机会超过30万亿美元，超过Space X的28.5万亿美元估值。科技初创公司经常估计其“总可寻址市场”（TAM），以显示充足的增长空间。这些数字估计了公司理论上可以以100%市场份额捕获的年收入，但随着AI的快速采用，这些数字尤其模糊。

埃隆·马斯克的火箭制造商在5月份的一份文件中称其TAM为“人类历史上最大的可操作”市场，其中大部分（26.5万亿美元）归因于AI机会。公开市场已经出现了两次严重的TAM爆发：20世纪90年代末的电子制造商，以及2010年代中期，公司采用技术术语以像成长股一样被估值。银行分析师在第一波中做了炒作工作；在第二波中，公司变得自信地自我评估TAM。

TAM是愚蠢但有用的，因为它不能被认真对待。它是一个估计，而不是预测，一个大的TAM让没有盈利的公司假装成为下一个亚马逊，而不必承诺。正如纽约地区法官所解释的那样，“没有理性的投资者会理解Adobe的TAM数字代表Adobe实际捕获的市场份额。”

TAM通胀是不可避免的。Reddit的2024年IPO文件给出了1.4万亿美元的数字广告总市场价值，加上1万亿美元的AI市场和2.1万亿美元的“用户经济”，总计4.5万亿美元——比日本的 nominal GDP 还大。Reddit去年的收入为23亿美元，仅占该总额的0.05%。