Eine neue Studie von Man Group widerlegt die vorherrschende Annahme, dass hohe Inflation inherently schädlich für US-Staatsanleihen ist. Durch die Analyse historischer Daten stellte das Unternehmen fest, dass bei einer Stabilisierung der Inflation zwischen 2 % und 4 % — der aktuellen Umgebung — 10-jährige US-Staatsanleihen historisch eine durchschnittliche jährliche nominale Rendite von 4 % über der Inflation erzielt haben. Selbst wenn man die reale Rendite betrachtet, bleibt das Bild unter stabilen Bedingungen positiv.
Allerdings weist die Forschung auf einen kritischen Schwellenwert hin: Die Leistung der Anleihen verschlechtert sich signifikant, wenn die Inflation schnell ansteigt. In Szenarien, in denen die Inflation innerhalb von drei Monaten um mehr als 50 Basispunkte ansteigt, erlitten 10-jährige US-Staatsanleihen einen realen jährlichen Verlust von 11,7 %. Die Autoren, darunter Peter Weidner, Leiter der systematischen Total-Return-Strategien, argumentieren dagegen, Staatsanleihen vollständig abzuschreiben.
Sie behaupten, dass Staatsanleihen historisch gut abgeschnitten haben, wenn Aktien fielen, und können auch in einer „höher für länger“-Inflationswelt weiterhin positive reale Renditen erzielen. Die Studie legt nahe, dass die aktuelle Zurückhaltung des Marktes, Staatsanleihen zu kaufen, fehlgeleitet sein könnte, da diese Wertpapiere auch angesichts robusten Wirtschaftswachstums und anhaltender Preisdrucks, getrieben durch Faktoren wie KI-Ausgaben, weiterhin Wert für langfristige Portfolios bieten.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing