بدأ التعافي الناشئ لطلب الصين على النفط في التراجع بسبب القتال المستمر في الشرق الأوسط والإمدادات المحدودة من إيران، مما يبقي أسعار النفط مرتفعة جداً أمام المكررين الخاصين. خفضت كل من Energy Aspects وFGE Nexant ECA تقديراتهما لأكبر مشتري للنفط في العالم، تراجعاً عن التوقعات السابقة لتعافي متواضع نحو نهاية عام 2026. خفضت FGE توقعاتها لاستيراد الربع الرابع إلى 9.3 مليون برميل يومياً من السابق 9.9 مليون، بينما خفضت Energy Aspects تقديرها بـ 440,000 برميل إلى 9.2 مليون برميل يومياً. استوردت الصين متوسطاً 11.6 مليون برميل يومياً العام الماضي بينما كانت تبني احتياطياتها الاستراتيجية، مما دعم أسعار النفط العالمية في وقت وفرة الإمداد. ظل هذا المتوسط أقل بقليل من 10 ملايين برميل يومياً في المتوسط منذ ذلك الحين، حيث سحبت الصين يدها، لكن كان من المتوقع أن يرتفع قليلاً لاحقًا في عام 2026. «لا نتوقع ارتفاعاً كبيراً في واردات الصين من النفط الخام، częściowo بسبب الأقساط المرتفعة وتكاليف الشحن الباهظة التي ترفع تكلفة materia prima وتآكل الهوامش»، قال صامويل كونغ، محلل نفط أول في FGE Nexant ECA. الصين، التي كانت دائماً مشترٍ ثقيل الوزن، أصبحت مؤشراً أكثر أهمية في سوق النفط خلال العام الماضي. ساعد غيابها في الأشهر الأولى من الحرب على تقييد ارتفاع الأسعار العالمية، بينما أدى دليل على الشراء في الأسابيع الأخيرة إلى ارتفاع الأقساط لبعض الدرجات إلى أكثر من 20 دولاراً للبرميل فوق أسعار المعيار. ومع ذلك، يبدو أن التعافي المستمر لا يزال بعيداً، حيث يجد المكررون الخاصون أنفسهم تحت ضغط بسبب غياب الخام المخصوم من العقوبات. وصلت تدفقات إيران وحدها إلى أكثر من مليون برميل يومياً قبل الحرب. «من الناحية النظرية، يجب أن يكون هذا هو الوقت المناسب للصين لإعادة الدخول إلى السوق الدولية كمشتري رئيسي، لكنها ليست في عجلة من أمرها للقيام بذلك»، قالت ليا نا، مؤسسة GL Consulting. من المرجح أن يسحب المشترون أيديهم إذا ارتفع سعر النفط فوق 100 دولار للبرميل ويزيدوا المشتريات إذا تراجعت الأسعار إلى نطاق الدولارات الثمانية، كما أضافت. استعادت تدفقات النفط من منتجي الخليج العربي عبر مضيق هرمز مستوياتها في الأشهر الأخيرة، مع تقدير المحللين في JPMorgan Chase & Co. أن شحنات النفط وصلت إلى 98% من مستويات ما قبل الحرب. لكن أسعار الشحنات القياسية من السعودية أو أبو ظبي remain مرتفعة نظراً لمخاطر عبور نقطة الاختناق، ويستمر الحصار الأمريكي في تقييد إمدادات إيران. «يجب على المكررين الحكوميين تعويض خسائر تشغيل 'التبان' بسبب جفاف البراميل الإيرانية»، قال كونغ. ومع ذلك، يجب على هذه المعالجات weighing الفوائد الاقتصادية للتشغيل عند مستويات أعلى — وهذا القرار يعتمد على قدرتها على تصدير الوقود لضمان هوامش قوية، كما أضاف. يمكن للصين دائمًا البقاء خارج الأسواق العالمية من خلال الاعتماد على مخزونها — والتي تبلغ حالياً حوالي 1.2 مليون برميل، وفقاً لـ Energy Aspects. لكن بكين اتبعت نهجاً محافظاً تجاه هذا المخزون، مما يجعل من غير المرجح أن تغوص الحكومة بشكل كبير فيه دون أفق لتطبيع تدفقات الشرق الأوسط. له آثار على المستهلكين الآسيويين الآخرين، خاصة في أسواق الوقود، في وقت تكون فيه إمدادات الديزل وغيرها ضيقة، حيث أن التعافي المتواضع أكثر من المتوقع لواردات الصين في الأشهر الأخيرة من السنة قد يؤثر على آخرين. قد تسمح الصين بتصدير أكبر — وفقاً لطلب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ورغبة المكررين في الاستفادة القصوى من الهوامش العالية — ولكن فقط إذا تم استيراد عدد كافٍ من البراميل أولاً. سيراقب المتداولون استهلاك الوقود حول عطلة الأسبوع الذهبي القادمة للبحث عن مؤشرات على ما إذا كان الطلب لا يزال ضعيفاً بما يكفي لتمكين بكين من دعم صادرات أكثر حماساً.