تقول شركة بلاك روك إن عوائد السندات المؤسسية الحالية توفر مصدراً أكثر مرونة للعوائد لا يعتمد على توقعات انخفاض أسعار الفائدة أو تضييق الفروق في الأسعار. وقالت الشركة إنه بات بالإمكان بناء محفظة دخل ثابت متنوعة تحقق عائداً يزيد على 7% بمدة استحقاق أقل من ثلاث سنوات ومتوسط تصنيف ائتماني A-. ويشير التوقع، الذي نُشر يوم الأربعاء في التقرير الفصلي للدخل الثابت الصادر عن بلاك روك، إلى أن العوائد بلغت مستويات لم تُشهد إلا لفترة وجيزة قبل ثلاث سنوات وخلال الأزمة المالية العالمية، وذلك في ظل تجدد ضغوط التضخم ورفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأوروبا.
“إنها عوائد مرتفعة من نوعها”، قال جيمس تيرنر، رئيس الدخل الثابت العالمي في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى بلاك روك. “يمكنك الحصول على عائد أعلى بكثير في استثمار يُفترض أن يكون أكثر أماناً، مقارنة بما كان يتعين عليك الذهاب إليه للحصول على العائد نفسه خلال عقد 2010 وأوائل العشرينيات”. وأضاف أن الفرص تشمل السندات الهجينة للشركات في قطاعات المرافق والاتصالات والطاقة، حيث تضيّقت الفروق السعرية فيها بدرجة أقل من السوق الأوسع.
وحذّرت بلاك روك من أن التباين داخل أسواق الائتمان يتطلب انتقائية أكبر عبر المناطق والقطاعات والتصنيفات، بل وحتى داخل الهيكل الرأسمالي لكل مُصدر على حدة. وفي أسواق العائد المرتفع، ترى الشركة قيمة في مقترضين مختارين من تصنيف B في قطاعات العقارات والخدمات المالية والخدمات، حيث لا تزال أساسياتهم أقوى مما توحي به أسعارهم الحالية. وقال تيرنر: “أصبح تحديد الشركات التي ستحقق أداءً جيداً، والشركات التي تملك الاستراتيجيات الصحيحة للمستقبل، أمراً فردياً للغاية”.
وترى الشركة أن الائتمان يمكن أن يبني محافظ أقل اعتماداً على الأسهم وأكثر مرونة أمام تقرير الوظائف غير الزراعية المقبل، أو مفاجأة التضخم، أو العناوين الجيوسياسية. وقال تيرنر: “إذا كان لديك هدف عائد، فإن المخاطرة الإضافية التي تحتاج إلى تحملها الآن لتحقيق 5% أو 6% أو 7% تختلف كثيراً عن المخاطرة التي كان عليك تحملها في عام 2022”.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing