يتيح التراجع العالمي في السندات لمستثمري الدخل الثابت فرصة نادرة لتأمين عوائد شبيهة بعوائد السندات عالية المخاطر الآسيوية دون المخاطر الائتمانية لهذا النوع من الديون، وفقاً لشركة KKR & Co. وقال Dengzhao Pan، رئيس الائتمان السائل في آسيا لدى الشركة الأمريكية، التي بلغت أصولها المُدارة 796 مليار دولار في نهاية يونيو: "نعتبر هذا فرصة لإعادة توجيه المحفظة نحو جودة أعلى، وليس سبباً للبقاء بعيداً عن السوق." وأضاف: "الانتقال إلى الأعلى على منحنى الائتمان يمنح المستثمرين هامش أمان أوسع وخسارة ائتمانية متوقعة أقل."
وصلت عوائد السندات المؤسسية الاستثمارية، بما في ذلك الديون الآسيوية، إلى مستويات قريبة من أعلى مستوياتها في أكثر من عامين، بعد أن دفع الصراع في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى الارتفاع وأدى إلى تشديد السياسات من قبل البنوك المركزية. وقد قرّب ذلك عوائد بعض الديون ذات الجودة الأعلى من تلك المرتبطة عادةً بالسندات عالية المخاطر. ويبلغ متوسط عائد السندات الآسيوية الاستثمارية بالدولار حالياً 5.8%، وفقاً لبيانات جمعتها Bloomberg. وباعت Sony Life Insurance Co. الشهر الماضي سنداً دولارياً تابعاً قابلاً للاستدعاء بعد 10 سنوات بعائد 7.125%، ويحمل تصنيف A- من S&P Global Ratings. ويبلغ عائد سند أصدرته Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. الشهر الماضي نحو 6% حالياً.
وقال Pan: "مجال قناعتنا هو المؤسسات المالية اليابانية، وخاصة البنوك الكبرى وشركات التأمين على الحياة، حيث نفضل الشريحة من 5 إلى 7 سنوات من المنحنى لتحقيق أفضل توازن بين العائد ومخاطر المدة." وأضاف أنه رغم عدم توقعه ركوداً اقتصادياً، فإنه يبتعد عن الأوضاع المتعثرة ويفضل امتلاك سندات عالية الجودة، في ظل عدم وجود حل قريب للصراع في الشرق الأوسط يلوح في الأفق.
وتراجعت السندات المؤسسية الآسيوية عالية التصنيف بمتوسط 1.4% هذا العام، مقارنة بانخفاض قدره 2.5% لنظيراتها الأمريكية. وقد ساعدت مدتها الأقصر، التي تبلغ في المتوسط نحو 4.6 سنة مقابل 6.4 سنة للديون الأمريكية، في تخفيف حدة هذا التراجع. وقد اتسعت فروق العائد على السندات الآسيوية عالية التصنيف بمقدار 15 نقطة أساس منذ أدنى مستوى له منذ أكثر من عقد في أوائل يونيو، لكنها لا تزال أضيق بنقطتين أساس مما كانت عليه في نهاية 2025. وقال Pan: "في الائتمان، أول ما تريد التأكد منه هو أنك لا تخسر المال." وأضاف أن الشريحة المتقاطعة من الديون المصنفة BB/BBB- هي "المكان الذي نعتقد أن العائد مقابل المخاطرة فيه هو الأكثر ملاءمة الآن."
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing