A queda global dos títulos está dando aos investidores de renda fixa uma rara chance de garantir retornos semelhantes aos de títulos de alto risco asiáticos, sem o risco de crédito dessa dívida, segundo a KKR & Co. "Vemos isso como uma oportunidade para redirecionar a carteira para uma qualidade superior, e não como um motivo para ficar de fora", disse Dengzhao Pan, chefe de crédito líquido da Ásia na empresa americana, que tinha US$ 796 bilhões em ativos sob gestão no fim de junho. "Subir na curva de crédito oferece aos investidores uma margem de segurança maior e uma perda de crédito esperada menor."
Os rendimentos dos títulos corporativos de grau de investimento, incluindo a dívida asiática, estão próximos das máximas de mais de dois anos, depois que o conflito no Oriente Médio elevou os preços do petróleo e levou os bancos centrais a apertar a política monetária. Isso aproximou os rendimentos de alguns títulos de maior qualidade daqueles tipicamente associados aos títulos de alto risco. Os títulos asiáticos de grau de investimento em dólar agora rendem em média 5,8%, segundo dados compilados pela Bloomberg. A Sony Life Insurance Co. vendeu no mês passado um título subordinado em dólar, resgatável em 10 anos, com rendimento de 7,125% e classificação A- da S&P Global Ratings. Um título vendido no mês passado pela Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. atualmente rende cerca de 6%.
"Nossa área de convicção são as instituições financeiras japonesas, especialmente os grandes bancos e as seguradoras de vida, onde gostamos do trecho de 5 a 7 anos da curva pelo melhor equilíbrio entre rendimento e risco de duration", disse Pan. Ele acrescentou que, embora não espere uma recessão, está evitando situações de dificuldade e prefere manter títulos de maior qualidade, já que não há solução no curto prazo para o conflito no Oriente Médio à vista.
Os títulos corporativos asiáticos de alta classificação perderam em média 1,4% este ano, contra queda de 2,5% dos pares americanos. A duration mais curta, em média cerca de 4,6 anos contra 6,4 anos da dívida americana, ajudou a amortecer a queda. Os spreads dos títulos asiáticos de alta classificação ampliaram 15 pontos-base desde a mínima de mais de uma década no início de junho, mas ainda estão 2 pontos-base mais apertados do que no fim de 2025. "Em crédito, a primeira coisa que você precisa garantir é não perder dinheiro", disse Pan. Ele afirmou que a faixa de transição de dívidas classificadas como BB/BBB- é "onde achamos que a relação risco-retorno é mais favorável agora".
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing