KKR & Co.によると、世界的な債券売り浴びせは、ジャンク債のような信用リスクを負わずに、アジアのジャンク債並みの利回りを確保する稀有な機会を固定利付き投資家に与えている。同社のアジア流動性クレジット責任者であるDengzhao Panは、6月末時点で7,960億ドルの運用資産を抱える米国企業について次のように述べた。「これを、ポートフォリオを質の高い方向へシフトする機会と捉えており、傍観する理由とは考えていない。」さらに「クレジットカーブを上に移動することで、投資家はより大きな安全マージンと、より低い期待信用損失を得られる」と付け加えた。
アジアの債券を含む投資適格社債の利回りは、中東紛争で原油価格が上昇し、中央銀行が金融引き締めに動いたことを受けて、2年以上ぶりの高水準付近にある。このため、一部の高格付け債の利回りは、通常ジャンク債に関連づけられる水準に近づいている。Bloombergがまとめたデータによると、アジアの投資適格ドル建て債券の平均利回りは現在5.8%である。Sony Life Insurance Co.は先月、10年後に繰上償還可能な劣後ドル建て債を7.125%の利回りで売り出した。格付けはS&P Global RatingsによるA-である。Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.が先月売り出した債券の現在の利回りは約6%である。
Panは次のように語った。「私たちが確信を持つ分野は日本の金融機関、特に大手銀行と生命保険会社であり、利回りと デュレーションリスクの最適なバランスを求めて、イールドカーブの5年から7年部分を好んでいる。」また、景気後退は予想していないものの、経営が行き詰まった案件からは距離を置き、質の高い債券を保有することを好むと述べた。さらに、中東紛争の近い将来の解決策は見えていないとも付け加えた。
アジアの高格付け社債は今年、平均で1.4%下落しており、米国の同業他社は2.5%下落している。米国債の約6.4年に比べて平均約4.6年と デュレーションが短いことが、今回の売りを和らげている。アジアの高格付け債のスプレッドは、6月初めの10年以上ぶりの低水準から15ベーシスポイント拡大したものの、2025年末時点と比べると依然として2ベーシスポイント縮小している。Panは「クレジット投資で最初に確認すべきことは、お金を失わないことだ」と述べた。また、BB/BBB-格付けの債券が含まれるクロスオーバー領域は「現時点でリスクとリターンが最も有利だと考えている領域」だと付け加えた。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing