La caída global de los bonos brinda a los inversores de renta fija una oportunidad poco común de asegurar rendimientos similares a los de los bonos basura asiáticos sin el riesgo crediticio de ese tipo de deuda, según KKR & Co. "Consideramos esto como una oportunidad para reorientar la cartera hacia una mayor calidad, en lugar de una razón para quedarse al margen", afirmó Dengzhao Pan, director de crédito líquido de Asia de la firma estadounidense, que a finales de junio tenía 796 000 millones de dólares en activos bajo gestión. "Subir en la curva de crédito ofrece a los inversores un margen de seguridad más amplio y una menor pérdida crediticia esperada".
Los rendimientos de los bonos corporativos de grado de inversión, incluida la deuda asiática, se sitúan cerca de sus niveles más altos en más de dos años, tras el conflicto en Oriente Medio que elevó los precios del petróleo y provocó un endurecimiento de la política monetaria de los bancos centrales. Esto ha acercado los rendimientos de algunos títulos de mayor calidad a los que suelen asociarse con los bonos basura. Los bonos en dólares de grado de inversión asiáticos rinden actualmente un promedio de 5,8 %, según datos recopilados por Bloomberg. Sony Life Insurance Co. vendió el mes pasado un bono subordinado en dólares, amortizable a 10 años, con un rendimiento de 7,125 % y una calificación A- de S&P Global Ratings. Un bono emitido el mes pasado por Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. rinde actualmente alrededor del 6 %.
"Nuestra principal área de convicción son las entidades financieras japonesas, en particular los grandes bancos y las aseguradoras de vida, donde nos gusta tramo de 5 a 7 años de la curva por su mejor equilibrio entre rendimiento y riesgo de duración", dijo Pan. Añadió que, aunque no prevé una recesión, evita las situaciones de dificultad y prefiere poseer bonos de mayor calidad, ya que no se vislumbra una solución a corto plazo para el conflicto en Oriente Medio.
Los bonos corporativos asiáticos de alta calificación han perdido un promedio de 1,4 % este año, frente a una caída del 2,5 % de sus pares estadounidenses. Su menor duración, de unos 4,6 años en promedio frente a los 6,4 años de la deuda estadounidense, ha ayudado a amortiguar la caída. Los diferenciales de los bonos asiáticos de alta calificación se han ampliado 15 puntos básicos desde un mínimo de más de una década a principios de junio, aunque siguen 2 puntos básicos por debajo de su nivel de finales de 2025. "En crédito, lo primero que hay que asegurarse es de no perder dinero", dijo Pan. Añadió que el segmento intermedio de deuda con calificación BB/BBB- "es donde creemos que la relación riesgo-rendimiento es más favorable en este momento".
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing