Der weltweite Anleihe-Ausverkauf verschafft Festverzinslichen-Anlegern laut KKR & Co. eine seltene Gelegenheit, sich Renditen nahe denen asiatischer Hochzinsanleihen zu sichern, ohne das Kreditrisiko solcher Schuldtitel einzugehen. „Wir sehen darin eine Chance, das Portfolio qualitativ aufzuwerten, und keinen Grund, abseits zu bleiben“, sagte Dengzhao Pan, Leiter des Bereichs liquide Kredite in Asien bei dem US-Unternehmen, das Ende Juni verwaltete Vermögenswerte von 796 Milliarden US-Dollar hatte. „Ein Aufrücken auf der Kreditkurve bietet Anlegern eine größere Sicherheitsmarge und einen geringeren erwarteten Kreditverlust.“
Die Renditen von Investment-Grade-Unternehmensanleihen, einschließlich asiatischer Schuldtitel, liegen nahe ihren Höchstständen der vergangenen zwei Jahre, nachdem der Konflikt im Nahen Osten die Ölpreise steigen ließ und Zentralbanken zu einer restriktiveren Geldpolitik veranlasste. Dadurch sind die Renditen einiger höherwertiger Schuldtitel näher an jene gerückt, die typischerweise mit Hochzinsanleihen verbunden sind. Asiatische Investment-Grade-Dollaranleihen werfen laut von Bloomberg zusammengestellten Daten derzeit im Schnitt 5,8 % ab. Sony Life Insurance Co. verkaufte im vergangenen Monat eine nachrangige Dollaranleihe mit einer Laufzeit von zehn Jahren und Kündigungsrecht zu einer Rendite von 7,125 %, die von S&P Global Ratings mit A- bewertet wurde. Eine Anleihe, die Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. im vergangenen Monat begab, rentiert derzeit bei etwa 6 %.
„Unser Überzeugungsbereich sind japanische Finanzinstitute, insbesondere Großbanken und Lebensversicherer, bei denen wir den Abschnitt der Kurve mit 5 bis 7 Jahren Laufzeit für die beste Balance zwischen Rendite und Duration bevorzugen“, sagte Pan. Er fügte hinzu, dass er zwar keine Rezession erwarte, sich aber von notleidenden Situationen fernhalte und höherwertige Anleihen bevorzuge, da für den Konflikt im Nahen Osten kurzfristig keine Lösung in Sicht sei.
Asiatische Investment-Grade-Unternehmensanleihen haben in diesem Jahr im Schnitt 1,4 % verloren, verglichen mit einem Rückgang von 2,5 % bei ihren US-Pendants. Ihre kürzere Duration von durchschnittlich rund 4,6 Jahren gegenüber 6,4 Jahren bei US-Schuldtiteln hat den Ausverkauf abgefedert. Die Spreads asiatischer Investment-Grade-Anleihen haben sich seit dem Tiefststand seit mehr als einem Jahrzehnt Anfang Juni um 15 Basispunkte ausgeweitet, liegen aber immer noch zwei Basispunkte unter dem Niveau von Ende 2025. „Bei Krediten muss man vor allem sicherstellen, dass man kein Geld verliert“, sagte Pan. Der Crossover-Bereich von Schuldtiteln mit einem Rating von BB/BBB- sei „dort, wo wir derzeit das günstigste Chance-Risiko-Verhältnis sehen“, fügte er hinzu.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing