不要被愓骗。国债尚未便宜。Simon White 国债可能看起来相比股票、GDP和全球经济周期便宜，但就其自身的历史标准而言，在它们变得超卖并准备反弹之前，还有更多的下跌空间。国债的反弹尚未到来，10年期收益率高达5.34%至今仍未能激起买方的兴趣。从多个角度看，国债开始显得价值不错，但保持观望可能是明智之举，因为奥卡姆剃刀原则表明它们在变得超卖之前可能会进一步下跌。10年期收益率比全球央行加息、收益率曲线、石油和政策利率所确定的公允价值高出60个基点以上。国债相比股票也相当便宜，股票风险溢酬为负值，且在过去20多年中最低。将收益率调整为期限溢酱进行更公平的比较——在此基础上，美国国债并不那么便宜，但仍然有吸引力。从价格角度看，股票-债券比率随着国债的下跌略有下降，但仍约为一个标准差的丰值。近几个月来，美国收益率上升的速度与全球发达市场的平均水平大致相同。尽管如此，买方仍需谨慎：有理由认为收益率可能会继续上升。国债指数的年回报率已回到其趋势均值，在过去50多年的数据中，有三分之二的情况是，当年回报率在六个月内下降并回归均值后，三个月 later 它会更低。这表明国债尚未超卖，但如果历史是指导，那么它们很可能会变得超卖。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要