だまされないでください。国債はまだ安くはありません。Simon White 国債は株、GDP、そして世界的なサイクルと比較して安く見えるかもしれませんが、それ自体の歴史的な基準では、売られすぎになる前に、さらに下落する余地があります。国債の反発はまだ来ていません。10年国債利回りは5.34%まで上昇しましたが、それでも買い手の唾液腺を刺激することはできませんでした。国債は複数の観点から良い価値を示してきましたが、待機することが賢明な選択となる可能性があります。なぜなら、オカムの剃刀のアプローチは、売られすぎになる前にさらに下落する可能性があることを示しているからです。10年国債利回りは、世界的な中央銀行の利率引き上げ、利回りカーブ、石油、そして政策金利によって示される公正な価値よりも60bps以上高いです。国傾は株に対しても安く、株式リスクプレミアムはマイナスであり、20年以上の最低水準です。利回りを期限プレミアムで調整することで、より公正な比較が可能になります。この基準では、米国国債はそれほど安くはありませんが、依然として魅力的です。価格の観点から、国債が売られたにもかかわらず、株式-債券比率はわずかに下落しましたが、依然として約1標準偏差の豊かさを保っています。最近数ヶ月、米国の利回りは世界の先進国市場の平均と同じくらいのペースで上昇しています。それにもかかわらず、買い手は注意が必要です。利回りがさらに上昇する理由があります。国債指数の年間リターンは、トレンド平均に戻りました。そして、過去50年以上のデータに基づいて、年間リターンが6ヶ月間低下し、平均に戻った前の3回の4回では、3ヶ月後により低くなっていました。これは、国債がまだ売られすぎではなく、歴史が指針であれば、そうなる可能性があることを示しています。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing