Не позволяйте себя обмануть. Государственные облигации еще не дешевы. Simon White Государственные облигации могут казаться дешевыми по сравнению с акциями, ВВП и глобальным циклом, но по своим историческим показателям у них есть еще больше пространства для падения, прежде чем они станут перепроданными и готовыми к длительному росту. Контр-ралли в государственных облигациях еще не наступило, при доходности 10-летних облигаций таких высоких, как 5,34% до сих пор не смогло заставить слюнные железы покупателей работать. Государственные облигации начинают казаться хорошим соотношением цены и качества с нескольких точек зрения, однако, возможно, лучше подождать, потому что подход оксимальной бритвы показывает, что они могут упасть еще больше, прежде чем стать перепроданными. Доходность 10-летних облигаций превышает справедливую стоимость, определяемую повышением ставок мировых центральных банков, кривой доходности, нефтью и ставкой по политике, более чем на 60 базисных пунктов. Государственные облигации также дешевы по сравнению с акциями, при этом риск премий по акциям отрицательный и такой низкий, как не было более 20 лет. Корректировка доходности на премию срока обеспечивает более справедливое сравнение — на этой основе государственные облигации США не так уж и дешевы, но все еще привлекательны. С точки зрения цены, отношение акций-облигаций слегка снизилось по мере падения государственных облигаций, но все еще примерно на одну стандартную отклонение богато. Американские доходности выросли в последние месяцы примерно с такой же скоростью, как и средний показатель развитых рынков мира. Тем не менее, покупатель, берегись: есть причины, по которым доходности могут продолжать расти. Годовая доходность индекса государственных облигаций вернулась к своей средней тенденции, и в трех четвертях предыдущих случаев, когда годовая доходность падала в течение шести месяцев и возвращалась к среднему, она была ниже через три месяца — на основе более чем 50 лет данных. Это предполагает, что государственные облигации еще не перепроданы, но вероятно, что они будут, если история служит примером.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing