Não se deixe enganar. Os títulos do Tesouro ainda não estão baratos. Simon White Os títulos do Tesouro podem parecer baratos em relação a ações, PIB e ciclo global, mas em termos históricos próprios eles têm mais espaço para cair antes de se tornarem supercomprados e prontos para uma recuperação duradoura.
O contra-ataque nos títulos do Tesouro ainda não chegou, com rendimentos de 10 anos tão altos como 5,34% até agora sem conseguir fazer as glândulas salivares dos compradores funcionarem. Os títulos do Tesouro estão começando a parecer uma boa relação valor-preço de várias perspectivas, no entanto, manter-se à espera pode acabar sendo uma jogada inteligente porque uma abordagem de lâmina de Occam mostra que eles podem cair ainda mais antes de se tornarem supercomprados. O rendimento de 10 anos está acima de 60 pontos básicos de seu valor justo, implícito nas altas taxas das bancas centrais globais, a curva de rendimento, o petróleo e a taxa de política.
Os títulos do Tesouro también são baratos em relação às ações, com a prêmia de risco acionário negativa e tão baixa quanto em mais de 20 anos. Ajustar os rendimentos pelo prêmio de prazo oferece uma comparação mais justa — nessa base, os títulos do Tesouro norte-americanos não estão tão baratos, mas ainda são atraentes. Em termos de preços, a proporção ações-títulos caiu levemente à medida que os títulos do Tesouro caíram, mas ainda é aproximadamente um desvio padrão rico.
Os rendimentos dos EUA subiram a um ritmo semelhante à média dos mercados desenvolvidos globais nos últimos meses. Ainda assim, comprador, tome cuidado: há razões pelas quais os rendimentos podem continuar subindo. O retorno anual do índice do Tesouro voltou à sua média de tendência, e em três quartos das ocasiões anteriores em que o retorno anual caiu em seis meses e voltou à média, era mais baixo três meses depois — com base em mais de 50 anos de dados.
Isso sugere que os títulos do Tesouro ainda não estão supercomprados, mas provavelmente estarão se a história for um guia.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing