Jangan tertipu. Surat berharga belum murah cukup. Simon White Surat berharga mungkin terlihat murah dibandingkan saham, PDB, dan siklus global, tetapi dari segi sejarahnya sendiri, mereka masih memiliki ruang untuk turun sebelum menjadi terjual berlebih dan siap untuk bounce yang tahan lama.
Rally kontra dalam surat berharga belum terjadi, dengan yield 10 tahun setinggi 5,34% hingga kini masih gagal membuat kelenjar air liur pembeli aktif. Surat berharga mulai terlihat seperti nilai yang baik dari beberapa perspektif, namun, menunggu mungkin akan membuktikan menjadi langkah yang bijak karena pendekatan pemotongan Occam menunjukkan bahwa mereka bisa turun lebih jauh sebelum menjadi terjual berlebih. Yield 10 tahun lebih dari 60 poin dasar di atas nilai adilnya, yang tersirat dari kenaikan suku bunga bank sentral global, kurva yield, minyak, dan suku kebijakan.
Surat berharga juga murah dibandingkan saham, dengan premi risiko saham negatif dan setinggi 20 tahun terakhir. Menyesuaikan yield dengan premi jangka memberikan perbandingan yang lebih adil — pada dasar ini, surat berharga AS tidak begitu murah, tetapi masih menarik. Dari segi harga, rasio saham-obligasi sedikit turun saat surat berharga terjual, tetapi masih sekitar satu standar deviasi yang kaya.
Yield AS telah naik dalam beberapa bulan terakhir dengan kecepatan yang sama dengan rata-rata pasar maju global. Namun, pembeli, waspada: ada alasan mengapa yield bisa terus naik. Pengembalian tahunan dari indeks surat berharga kembali ke rata-ratanya yang tren, dan dalam tiga perempat kasus sebelumnya ketika pengembalian tahunan turun dalam enam bulan dan kembali ke rata-rata, ia lebih rendah tiga bulan kemudian — berdasarkan lebih dari 50 tahun data.
Ini menunjukkan bahwa surat berharga belum terjual berlebih, tetapi mungkin akan jika sejarah menjadi panduan.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing