随着投资者要求更高的补偿以持有长期债务，全球政府借贷成本正在攀升。美国财政部长Scott Bessent宣布扩大长期政府债务回购，但这一干预未能阻止10年期美国国债收益率突破5%，达到近二十年来的最高水平。

投资者撤离长期主权债务源于多重担忧，包括不断攀升的财政赤字、总统 Donald Trump 的贸易战导致顽固通胀，以及中东冲突推高能源成本。政府还面临来自科技公司的竞争，后者发行大量债务以资助人工智能基础设施建设。

外国持有的美国国债有所下降，导致市场观察人士形容债券市场面临"Toxic Stew"（有毒混合物）。政府借贷需求增加与外国投资者意愿减弱的结合，给收益率带来结构性压力，这可能成为固定收益市场持久的新常态。