Затраты правительств на заимствование растут во всем мире, поскольку инвесторы требуют более высокой компенсации за владение долгосрочным долгом. Министр финансов США Scott Bessent объявил о расширенных выкупах долгосрочного госдолга, но интервенция не помешала доходности 10-летних казначейских облигаций пробить 5% и достичь наивысшего уровня за почти два десятилетия.

Отток инвесторов от долгосрочного суверенного долга обусловлен множеством опасений, включая растущие бюджетные дефициты, упорную инфляцию на фоне торговой войны президента Donald Trump и более высокие затраты на энергию из-за конфликта на Ближнем Востоке. Правительства также сталкиваются с конкуренцией за внимание инвесторов, так как технологические компании выпускают огромные объемы долга для финансирования строительства инфраструктуры искусственного интеллекта.

Иностранцы сократили владение казначейскими облигациями США, что способствует тому, что наблюдатели рынка описывают как 'Toxic Stew' (токсичная смесь) для облигационных рынков. Сочетание растущих потребностей правительства в заимствовании и снижения иностранного аппетита создает структурное давление на доходности, которое может сохраняться как новая норма для рынков фиксированного дохода.