Les coûts d'emprunt des gouvernements augmentent dans le monde entier alors que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour détenir de la dette à plus long terme. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a annoncé des rachats élargis de dette publique à long terme, mais l'intervention n'a pas empêché les rendements des bons du Trésor à 10 ans de franchir 5 % et d'atteindre leur plus haut niveau depuis près de deux décennies.

Le retrait des investisseurs de la dette souveraine à long terme découle de multiples préoccupations, notamment les déficits budgétaires croissants, l'inflation tenace dans le contexte de la guerre commerciale du président Donald Trump, et la hausse des coûts de l'énergie due au conflit au Moyen-Orient. Les gouvernements font également face à la concurrence pour l'attention des investisseurs, les entreprises technologiques émettant d'énormes quantités de dettes pour financer la construction d'infrastructures d'intelligence artificielle.

Les détentions étrangères de bons du Trésor américain ont chuté, contribuant à ce que les observateurs du marché décrivent comme un 'Toxic Stew' pour les marchés obligataires. La combinaison de besoins d'emprunt publics accrus et d'un appétit étranger réduit crée une pression structurelle sur les rendements qui pourrait persister comme la nouvelle norme pour les marchés à revenu fixe.