风险投资一直是一个盛宴或饥荒的行业，其中大部分收益集中在少数投资和基金上。但随着AI热潮引发的巨型IPO浪潮，这种动态正被拉伸到极致。Anthropic的投资者预计其即将进行的公开发行估值将达2万亿美元。再加上SpaceX，其在6月IPO后开始交易时估值已达2万亿美元，以及OpenAI，其正考虑在2025年上市前进行1.2万亿美元的私募融资，这些公司单独合计价值可能超过5万亿美元。

将此与1980年至2025年IPO的全部历史进行比较。在此期间上市的3,365家科技公司在开始交易时的合计价值为4.1万亿美元，据Jay Ritter（佛罗里达大学沃灵顿商学院名誉教授）提供的数据所示。

与此同时，VC行业面临严重消化不良。自2021年11月以来利率上升导致许多独角兽公司陷入困境。根据PitchBook的数据，所有私营独角兽公司的价值（基于最新融资轮次）已达5.3万亿美元。像Andreessen Horowitz的风险投资高管Jen Kha这样的高管认为，巨型IPO已经改变了私募投资的前景，指出风险投资结果正在改变与买out基金相比的数学模型。

尽管AI热潮持续，2021年后新设立的风险基金现金有所下降。仅顶级公司如Andreessen、Founders Fund和Thrive Capital在今年上半年筹集了约250亿美元——这几乎占全美新增风险投资资金的三分之一。

关键实体：公司：Anthropic, SpaceX, OpenAI, Andreessen Horowitz, Founders Fund, Thrive Capital, PitchBook | 人物：Jay Ritter, Jen Kha | 地点：University of Florida

FAQ：AI是否打破了旧的VC模式？

AI巨型IPO如Anthropic、SpaceX和OpenAI正将收益集中在少数赢家手中，挑战传统VC的分配模式，但长期影响仍然不确定。