A Simple Way to Take Advantage of Higher Yields

2-year Treasury notes are attractively priced at the moment. Nobody likes to catch falling knives, as the old Wall Street saying goes. Except that with shorter-term bonds, at least you’re wearing some protective gear. Traders seem to be struggling to find the bottom for Treasurys. The past week saw yields on the 10-year note surge beyond previous high-water marks, first 5%, then 5.1% and even 5.2%. The move was also accompanied by a jump in bond volatility, which had still been subdued until the last few sessions. This is a sign that markets are becoming more jumpy.

However, unlike with stocks, bonds offer some cushion, even if investors get their market calls wrong. Investors get a coupon payment that helps offset the decline in value the bond might experience if market yields rise. In other words, even if a bond’s price drops, it can still end up with a positive return. Plus, if a bond is going to mature in less than a couple of years, that adds another layer of insulation.

Currently, 2-year Treasurys are yielding over 4.9%. That isn’t much less than what the 10-year Treasury is paying at over 5.2%. Longer-term bonds have some additional yield built in for less quantifiable risks like long-term inflation or a surge in future issuance. Buying those bonds requires investors to have more conviction given the more significant risk profile involved, says Gennadiy Goldberg, head of U.S. rates strategy at TD Securities. For shorter-term bonds, though, it is a somewhat simpler equation.

Following the Fed’s rate increase in September, the current target overnight rate is 3.75% to 4%. The Fed probably won’t stop there, barring some surprisingly negative economic or inflation data. Fed officials themselves are currently forecasting only one additional hike this year. Meanwhile, the interest-rate derivatives market is pricing in even more hikes in this cycle, expecting a so-called terminal 4.85% fed-funds rate by September 2027, according to TD’s Goldberg. Either way, the relatively high yield on two-year notes and their shorter lifespan mean that it would take something quite extreme to generate overall losses for investors.

سندات الخزانة لمدة سنتين مسعرة بشكل جذاب في الوقت الحالي. كما يقول المثل القديم على وول ستريت: لا أحد يحب أن يقبض على سكاكين مسقوطة. ومع ذلك، مع السندات ذات الإجراءات القصيرة، فأنت على الأقل ترتدي بعض المعدات الواقية. يبدو أن التجار يعانون من صعوبة في العثور على قاع سندات الخزانة. شهدت الأسبوع الماضي ارتفاعًا في عوائد السندات لمدة 10 سنوات تجاوز العلامات القصوى السابقة، أولاً 5%، ثم 5.1%، وحتى 5.2%. كما رافقت هذه الحركة ازديادًا في تقلبات السندات، والتي كانت لا تزال منخفضة حتى جلسات الأيام الأخيرة. هذا مؤشر على أن الأسواق أصبحت أكثر حساسية.

ومع ذلك، على عكس الأسهم، فإن السندات توفر بعض الخصم، حتى لو أخطأ المستثمرون في توقعاتهم السوقية. يحصل المستثمرون على دفعات كوبون تساعد على تعويض الانخفاض في القيمة التي قد يختبرها السند إذا ارتفعت العوائد السوقية. بعبارة أخرى، حتى لو انخفض سعر السند، فقد ينتهي بمردود إيجابي. بالإضافة إلى ذلك، إذا كان من المفترض أن ينضج السند في أقل من عامين، فهذا يضيف طبقة أخرى من العزل.

في الوقت الحالي، تقدم سندات الخزانة لمدة سنتين عائدًا يتجاوز 4.9%. وهذا ليس أقل بكثير مما يدفعه سند الخزانة لمدة 10 سنوات بأكثر من 5.2%. تحتوي السندات ذات المدى الطويل على بعض العوائد الإضافية المدمجة لمخاطر أقل قابلة للقياس مثل التضخم طويل الأجل أو زيادة في الإصدار المستقبلي. ويقول Gennadiy Goldberg، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في TD Securities، إن شراء هذه السندات يتطلب من المستثمرين أن يكون لديهم المزيد من اليقين بما أن الملف الاجتماعي المخاطر أكبر. ومع ذلك، بالنسبة للسندات ذات المدى القصير، فإن الأمر ببساطة معادلة أبسط.

بعد زيادة أسعار الفائدة التي قررتها الفيدرالية في سبتمبر، فإن السعر المستهدف الحالي للعرضية الليلية هو 3.75% إلى 4%. من غير المرجح أن تتوقف الفيدرالية هناك، باستثناء ظهور بيانات اقتصادية أو تضخمية سلبية من المنظور المفاجئ. يتوقع المسؤولون في الفيدرالية حاليًا زيادة واحدة إضافية فقط في هذا العام. في الوقت نفسه، فإن سوق مشتقات أسعار الفائدة تسعى إلى المزيد من الزيادات في هذه الدورة، وتتوقع وضع سعر فدرالي مكتمل بنسبة 4.85% بحلول سبتمبر 2027، وفقًا لـGoldberg من TD. بغض النظر عن ذلك، فإن العائد المرتفع نسبيًا على مدى عامين والعمر الأقصر يعني أنه من المطلوب حدوث شيء متطرف للغاية لخلق خسائر إجمالية للمستثمرين.

2 বছরের ট্রেজারি নোটগুলি বর্তমানে আকর্ষণীয় মূল্যে উপস্থিত। পুরোনো ওয়াল স্ট্রিটের কথ্যমতের মতে, কেউ পতিত তরাজু ধরতে পছন্দ করে না। তবে, সংক্ষিপ্তমেয়াদী বাংধের ক্ষেত্রে, আপনি কমপক্ষে কিছু সুরক্ষামূলক সামগ্রী পড়িয়েছেন। ব্যবসায়ীরা ট্রেজারি বাংধের নিচু পানরাখতে আগ্রাপ্ত। গত সপ্তাহে 10 বছরের নোটের রিটার্ন আগের সর্বোচ্চ মানকে অতিক্রম করেছিল, প্রথমে 5%, তারপর 5.1% এবং আরও 5.2%। এই সরণ একটি বাংধ অস্থিরতা বৃদ্ধির সাথেও ঘটেছিল, যা আগের কয়েকটি সেশন পর্যন্ত মাতানুপাতিকভাবে থমকে বসেছিল। এটি একটি চিহ্ন যে বাজার বেশি সংবেদনশীল হচ্ছে।

তবে, শেয়ারের বিপরীতে, বাংধগুলিতে কিছু প্রতিরোধ রয়েছে, যদিও বিনিয়োগকারীরা তাদের বাজার কলগুলিতে ভুল করে। বিনিয়োগকারীরা কুপন পেমেন্ট পান যা বাংধের মূল্যের হ্রাসকে প্রতিটি করতে সাহায্য করে যদি বাজার রিটার্ন বাড়ে। অন্য কথায়, যদিও একটি বাংধের দাম কমে যায়, তবুও এটি একটি ইতিবাচক রিটার্ন নিয়ে শেষ হতে পারে। উপরন্তু, যদি একটি বাংধ দুটি বছরের কম সময়ে পরিপক্ব হয়, তবে এটি আরও একটি স্তর বাদ দেয়।

বর্তমানে, 2 বছরের ট্রেজারি রিটার্ন 4.9% এর ওপর। এটি 10 বছরের ট্রেজারির 5.2% এর চেয়ে বেশি কম নয়। দীর্ঘমেয়াদী বাংধগুলিতে কিছু অতিরিক্ত রিটার্ন অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা কম মাপার যোগ্য ঝুঁকিগুলির জন্য যেমন দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতি বা ভবিষ্যৎ ইস্যুগুলির বৃদ্ধি। TD Securities-এ যুক্তরাষ্ট্রীয় রেট স্ট্র্যাটেজির প্রধান্যকথ্য Gennadiy Goldberg বলেছেন যে এই বাংধগুলি কিনতে বিনিয়োগকারীদের আরও বেশি বিশ্বাস প্রয়োজন যেহেতু জড়িত ঝুঁকির প্রোফাইল বেশি। তবে, সংক্ষিপ্তমেয়াদী বাংধগুলির জন্য, এটি একটি কিছুটা সহজ সমীকরণ।

সেপ্টেম্বরে ফেডের হার বৃদ্ধির পরে, বর্তমান লক্ষ্য ওভারনাইট রেট 3.75% থেকে 4%। ফেড সম্ভবত সেখানে থেমে দাঁড়াবে না, যদি অপ্রত্যাশিত নেতিবাচক অর্থনৈতিক বা মুদ্রাস্ফীতি ডেটা প্রকাশিত হয়। ফেড কর্মকর্তারা নিজেররা বর্তমানে এই বছর শুধুমাত্র একটি অতিরিক্ত বৃদ্ধি পূর্বাভাস করছেন। অন্যদিকে, আগ্রহের হার ডেরিভেটিভ মার্কেট এই চক্রে আরও বেশি বৃদ্ধির দাম নির্ধারণ করছে, এবং TD-এর Goldberg অনুসারে, সিপ্টেম্বর 2027 নাগাদ একটি কল্ড টার্মিনাল 4.85% ফেড ফান্ডস রেট আশা করা হচ্ছে। যেকোনো পদ্ধতিতে, দট বছরের নোটের আপেক্ষিক উচ্চ রিটার্ন এবং এর আয়ু ছোট হওয়ার ফলে এটি বিনিয়োগকারীদের মোট ক্ষয়াবূদ্ধি উত্পন্ন করতে আরও অত্যন্ত চরম কিছু প্রয়োজন হবে।

2-jährige Treasury-Anleihen sind derzeit attraktiv bewertet. Wie das alte Wall-Street-Sprichwort sagt: Niemand mag es, fallende Messer einzufangen. Mit kurzfristigen Anleihen tragen Sie jedoch wenigstens ein gewisses Schutzequipment. Die Händler scheinen zu kämpfen, den Boden für die Treasury-Anleihen zu finden. In der vergangenen Woche stiegen die Renditen der 10-jährigen Anleihen über frühere Höchststände, zunächst 5%, dann 5,1% und sogar 5,2%. Diese Bewegung ging auch mit einem Sprung in der Anleihenvolatilität einher, die bis in die letzten Sitzungen niedrig geblieben war. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Märkte sensibler werden.

Im Gegensatz zu Aktien bieten Anleihen jedoch einen gewissen Puffer, selbst wenn die Anleger ihre Marktprognosen falsch treffen. Die Anleger erhalten Couponzahlungen, die helfen, den Wertverlust auszugleichen, den die Anleihe erleiden könnte, wenn die Marktzinsen steigen. Mit anderen Worten, selbst wenn der Preis einer Anleihe fällt, kann sie immer noch mit einer positiven Rendite enden. Darüber hinaus, wenn eine Anleihe innerhalb von weniger als zwei Jahren fällig wird, kommt noch eine weitere Schutzschicht hinzu.

Derzeit vergeuden 2-jährige Treasury-Anleihen eine Rendite von über 4,9%. Das ist nicht viel weniger als die 5,2% des 10-jährigen Treasury. Langfristige Anleihen haben eine zusätzliche Rendite für weniger quantifizierbare Risiken wie langfristige Inflation oder eine Zunahme zukünftiger Emissionen eingebaut. Der Kauf dieser Anleihen erfordert von den Anlegern mehr Überzeugungskraft aufgrund des größeren Risikoprofils, sagt Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities. Für kurzfristige Anleihen ist dies jedoch eine relativ einfachere Gleichung.

Nach der Zinserhöhung der Fed im September liegt die aktuelle Zielüberziehungsquote bei 3,75% bis 4%. Die Fed wird wahrscheinlich nicht dort stehen bleiben, es sei denn, es treten überraschende negative Wirtschafts- oder Inflationsdaten auf. Die Fed-Mitarbeiter selbst erwarten aktuell nur eine weitere Erhöhung in diesem Jahr. Währenddessen ist der Zinsderivativenmarkt bereit, noch mehr Erhöhungen in diesem Zyklus zu erwarten, und erwartet laut TD-Goldberg eine sogenannte Terminzinsrate von 4,85% bis September 2027. Wie auch immer, die relativ hohe Rendite von zweijährigen Anleihen und ihre kürzere Lebensdauer bedeuten, dass etwas sehr Extremes erforderlich wäre, um Gesamverluste für die Anleger zu erzeugen.

Los bonos del Tesoro a 2 años están actualmente bien valorados. Como dice el refrán de Wall Street, nadie quiere atrapar cuchillos cayendo. Sin embargo, con bonos de corto plazo, al menos vas equipado con cierta protección. Los comerciantes parecen estar luchando por encontrar el fondo de los bonos del Tesoro. La semana pasada, los rendimientos del bono a 10 años superaron las marcas máximas anteriores, primero 5%, luego 5.1% e incluso 5.2%. Este movimiento también fue acompañado por un salto en la volatilidad de los bonos, que hasta hace poco había estado contenida. Esto es una señal de que los mercados se están volviendo más nerviosos.

Sin embargo, a diferencia de las acciones, los bonos ofrecen cierta amortiguación, incluso si los inversores se equivocan en sus llamadas de mercado. Los inversores reciben pagos de cupones que ayudan a compensar la caída en el valor que el bono podría experimentar si los rendimientos del mercado suben. En otras palabras, incluso si el precio de un bono cae, aún puede terminar con un retorno positivo. Además, si un bono va a vencer en menos de un par de años, eso añade otra capa de protección.

Actualmente, los bonos del Tesoro a 2 años están ofreciendo más del 4.9%. Eso no es mucho menos que lo que el Tesoro a 10 años paga con más del 5.2%. Los bonos a largo plazo tienen algo de rendimiento adicional incorporado para riesgos menos cuantificables como la inflación a largo plazo o un aumento en la emisión futura. Comprar esos bonos requiere que los inversores tengan más convicción dado el perfil de riesgo más significativo involucrado, dice Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos de interés de EE.UU. en TD Securities. Para los bonos de corto plazo, sin embargo, es una ecuación algo más sencilla.

Tras el aumento de tipos de interés de la Fed en septiembre, la tasa objetivo actual a overnight es del 3.75% al 4%. La Fed probablemente no se detendrá allí, salvo que aparezcan datos económicos o de inflación sorpresivamente negativos. Los propios funcionarios de la Fed actualmente prevén solo un aumento adicional este año. Mientras tanto, el mercado de derivados de tipos de interés está valorando aún más aumentos en este ciclo, esperando una tasa de fondos federales terminal del 4.85% en septiembre de 2027, según Goldberg de TD. De cualquier manera, el rendimiento relativamente alto de las notas a 2 años y su vida útil más corta significan que se necesitaría algo muy extremo para generar pérdidas generales para los inversores.

Les bons du Trésor à 2 ans sont actuellement bien valorisés. Comme le dit le vieux proverbe de Wall Street, personne n’aime attraper des couteaux qui tombent. Cependant, avec des obligations à court terme, vous portez au moins un certain équipement de protection. Les traders semblent lutter pour trouver le fond des obligations du Trésor. La semaine dernière, les rendements des obligations à 10 ans ont dépassé les marques maximales précédentes, d’abord 5 %, puis 5,1 % et même 5,2 %. Ce mouvement a également été accompagné d’une hausse de la volatilité des obligations, qui était encore contenue jusqu’aux dernières séances. Ceci est un signe que les marchés deviennent plus tendus.

Cependant, contrairement aux actions, les obligations offrent une certaine amortie, même si les investisseurs se trompent dans leurs prévisions de marché. Les investisseurs reçoivent des paiements de coupon qui aident à compenser la baisse de valeur que l’obligation pourrait subir si les rendements du marché augmentent. En d’autres mots, même si le prix d’une obligation baisse, il peut toujours se terminer avec un rendement positif. De plus, si une obligation va arriver à maturité en moins de deux ans, cela ajoute une autre couche d’isolation.

Actuellement, les obligations du Trésor à 2 ans offrent un rendement supérieur à 4,9 %. Ce n’est pas beaucoup moins que ce que le Trésor à 10 ans paie avec plus de 5,2 %. Les obligations à long terme ont un rendement supplémentaire intégré pour des risques moins quantifiables comme l’inflation à long terme ou une augmentation des émissions futures. Acheter ces obligations exige que les investisseurs aient plus de conviction compte tenu du profil de risque plus important impliqué, dit Gennadiy Goldberg, chef de la stratégie des taux aux États-Unis chez TD Securities. Pour les obligations à court terme, cependant, c’est une équation relativement plus simple.

Après la hausse des taux de la Fed en septembre, le taux cible actuel à terme est compris entre 3,75 % et 4 %. La Fed ne s’arrêtera probablement pas là, sauf si des données économiques ou d’inflation négatives et surprenantes apparaissent. Les propres fonctionnaires de la Fed prévoient actuellement un seul relèvement supplémentaire cette année. Dans l’entre-temps, le marché des dérivés de taux d’intérêt valorise encore plus de hausses dans ce cycle, anticipant un taux fédéral terminal de 4,85 % d’ici septembre 2027, selon Goldberg de TD. Quoi qu’il en soit, le rendement relativement élevé des obligations à deux ans et leur durée de vie plus courte signifient qu’il faudrait quelque chose de très extrême pour générer des pertes globales pour les investisseurs.

2 साल के ट्रीसरीज़ नोट्स इस समय आकर्षक मूल्य पर हैं। जैसा कि पुराना वॉल स्ट्रीट का कहावत है, किसी को गिरते चाकुंदर को पकड़ना पसंद नहीं होता। लेकिन छोटे समय सीमा वाले बांधों के साथ, आप कम से कम कुछ सुरक्षात्मक उपकरण पहने होते हैं। ट्रेडर्स ट्रीसरीज़ के नीचे ढूंढने की कोशिश कर रहे हैं। पिछले हफ्ते, 10 साल के नोट्स के रेंडमेंट ने पिछले उच्च स्तर को पार कर दिया, पहले 5%, फिर 5.1% और यहाँ तक कि 5.2%। इस संक्रमण के साथ-साथ बांधों की वॉलैटिलिटी में भी उछाल आई गई, जो अभी तक अंतिम कुछ सत्रों तक स्थिर थी। यह एक संकेत है कि बाजार अधिक संवेदनशील हो रहे हैं।

हालाँकि, शेयरों के विपरीत, बांधों में कुछ बफर होता है, भले ही निवेशक अपने मार्केट कॉल्स में गलती कर लेते हैं। निवेशकों को कूपन भुगतान मिलता है जो बांध के मूल्य में गिरावट को पूरा करने में मदद करता है अगर मार्केट रेंडमेंट बढ़ जाता है। दूसरे शब्दों में, हालाँकि एक बांध की कीमत गिर जाती है, तो यह अभी भी सकारात्मक रिटर्न प्राप्त कर सकता है। साथ ही, अगर एक बांध दो साल से कम समय में परिपक्व होने वाला है, तो यह एक और सुरक्षा परत जोड़ देता है।

वर्तमान में, 2 साल के ट्रीसरीज़ का रेंडमेंट 4.9% से अधिक है। यह 10 साल के ट्रीसरीज़ के 5.2% से काफी कम नहीं है। लंबे समय सीमा वाले बांधों में कुछ अतिरिक्त रेंडमेंट शामिल है जो कम मापने योग्य जोखिमों जैसे दीर्घकालिक महंगाई या भविष्य में जारीवादा के साथ संबंधित है। TD Securities के अमेरिकी दर्ज रणनीति प्रमुख Gennadiy Goldberg कहते हैं कि इन बांधों की खरीदारी में निवेशकों को अधिक विश्वास की आवश्यकता होती है क्योंकि इसमें शामिल जोखिम अधिक है। हालाँकि, छोटे समय सीमा वाले बांधों के लिए, यह एक कदर और सरल समीकरण है।

सितंबर में फेड के दर बढ़ोतरी के बाद, वर्तमान लक्ष्य ओवरनाइट दर 3.75% से 4% है। फेड शायद इसी पर थम जाएगा, सिवाय इसके कि अप्रत्याशित नकारात्मक आर्थिक या महंगाई डेटा प्रकट हो सकता है। फेड के अधिकारियों का वर्तमान मानना है कि इस वर्ष केवल एक अतिरिक्त वृद्धि होगी। इसके बीच, ब्याज दर डेरिवेटिव मार्केट इस चक्र में और अधिक वृद्धि की कीमत पर है, और TD के Goldberg के अनुसार, अपेक्षा है कि सितंबर 2027 तक एक कॉल्ड टर्मिनल 4.85% फेड फंड्स दर होगी। चाहे कुछ भी हो, दो साल के नोट्स की अपेक्षाकृत ऊँच़ी दर और उसकी छोटी आयु इस बात का संकेत है कि निवेशकों के लिए कुल हानि उत्पन्न करने के लिए कुछ बहुत ही अत्यधिक आवश्यकता होगी।

Catatan Treasury 2 tahun saat ini terjual dengan harga yang menarik. Seperti kata peribahasa Wall Street yang lama, tidak ada yang suka menangkap pisau yang jatuh. Namun, dengan obligasi jangka pendek, setidaknya Anda mengenakan beberapa perlindungan. Pedagang sepertinya sedang berjuang untuk menemukan dasar dari obligasi Treasury. Minggu lalu, hasil dari catatan 10 tahun melampaui puncak tertinggi sebelumnya, pertama 5%, lalu 5,1% bahkan 5,2%. Pergerakan ini juga disertai dengan lonjakan volatilitas obligasi, yang masih terjajah hingga sesi-sesi terakhir. Ini adalah tanda bahwa pasar sedang menjadi lebih sensitif.

Namun, berbeda dengan saham, obligasi menawarkan sedikit penyangga, bahkan jika para investor salah dalam prediksi pasar mereka. Para investor mendapatkan pembayaran kupon yang membantu mengimbangi penurunan nilai yang mungkin dialami obligasi jika hasil pasar naik. Dengan kata lain, meskipun harga obligasi turun, ia masih bisa berakhir dengan keuntungan positif. Selain itu, jika obligasi akan jatuh tempo dalam kurang dari dua tahun, itu menambahkan lapisan perlindungan lainnya.

Saat ini, catatan Treasury 2 tahun memberikan hasil lebih dari 4,9%. Itu tidak jauh berbeda dari apa yang Treasury 10 tahun bayar dengan lebih dari 5,2%. Obligasi jangka panjang memiliki hasil tambahan yang dibangun untuk risiko yang kurang dapat diukur seperti inflasi jangka panjang atau lonjakan emisi di masa depan. Membeli obligasi-obligasi ini membutuhkan para investor untuk memiliki lebih banyak keyakinan mengingat profil risiko yang lebih signifikan yang terlibat, kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities. Namun, untuk obligasi jangka pendek, ini adalah persamaan yang relatif lebih sederhana.

Setelah kenaikan suku bunga Fed pada September, suku bunga target overmalam saat ini adalah 3,75% hingga 4%. Fed mungkin tidak akan berhenti di sana, kecuali jika ada data ekonomi atau inflasi yang negatif dan mengejutkan. Para pejabat Fed sendiri saat ini hanya memprediksi satu kenaikan tambahan tahun ini. Sementara itu, pasar derivatif suku bunga sedang menetapkan harga untuk kenaikan lebih banyak lagi dalam siklus ini, mengharapkan suku bunga fed-funds terminal sebesar 4,85% pada September 2027, menurut Goldberg dari TD. Apa pun keputusannya, hasil yang relatif tinggi dari catatan dua tahun dan umur panjang yang lebih pendek berarti bahwa sesuatu yang sangat ekstrim diperlukan untuk menghasilkan kerugian keseluruhan bagi para investor.

2年国債は現在、魅力的な価格で取引されています。古来のウォールストリートの格言にあるように、誰も落ち床のナイフを捕まえるのは好きではありません。しかし、短期の債券であれば、少なくともある程度の保護装備を身に着けていることになります。トレーダーは国債の底を探し当てるのに苦労しているようです。過去1週間で10年国債の利回りは前高を更新し、最初に5%、次に5.1%、さらには5.2%となりました。この動きは債券のボラティリティの急上昇とも伴っており、それは最近のセッションまでまだ抑えられていました。これは市場がますます敏感になりつつあることを示しています。

しかし、株式とは異なり、債券は投資家が間違った市場判断を下した場合でもある程度の緩衝材を提供してくれます。投資家は債券が市場利回りが上昇した場合に価値が下落するのを抑えるクーポン支払いを受け取ります。言い換えれば、債券の価格が下落したとしても、最終的にはポジティブなリターンを得ることが可能です。さらに、債券の満期が2年以内であれば、それはさらに一層の保護を意味します。

現在、2年国債の利回りは4.9%を超えています。これは10年国債の5.2%を超える利回りよりもそれほど違いはありません。長期債券は、長期インフレーションや将来の発行増加など、測定しにくいリスクに対する追加利回りを内蔵しています。TD Securitiesの米国金利戦略責任者であるGennadiy Goldbergは、これらの債券を購入するには、より大きなリスクプロファイルに伴い、投資家により強い確信が必要であると述べています。しかし、短期債券の場合、それはかなり簡単な方程式です。

9月にFRBの利率引き上げ後、現在のオーバーナイト目標利率は3.75%から4%です。FRBはそこで止まる可能性は低く、予期せぬ悪い経済データやインフレデータが明らかになるまでです。FRB自身は現在、今年に追加で1回の利上げのみを予測しています。その間、金利デリバティブ市場はこのサイクルでさらなる利上げを織り込んでおり、TDのGoldbergによると、2027年9月までにいわゆるターミナル4.85%のフェッドファンド金利を予想しています。いずれにせよ、2年物ノートの比較的高い利回りと短い寿命は、投資家に総損失をもたらすには非常に極端な事態が必要であることを意味します。

Os títulos do Tesouro a 2 anos estão atualmente bem precificados. Como diz o velho provérbio da Wall Street, ninguém gosta de pegar facas caindo. No entanto, com títulos de curto prazo, pelo menos você está usando algum equipamento de proteção. Os comerciantes parecem estar lutando para encontrar o fundo dos títulos do Tesouro. A semana passada, os rendimentos do título a 10 anos ultrapassaram as marcas máximas anteriores, primeiro 5%, depois 5,1% e até mesmo 5,2%. O movimento também foi acompanhado por um salto na volatilidade dos títulos, que ainda estava contida até as últimas sessões. Isso é um sinal de que os mercados estão se tornando mais sensíveis.

No entanto, diferentemente das ações, os títulos oferecem algum amortecimento, mesmo que os investidores errem em suas previsões de mercado. Os investidores recebem pagamentos de cupom que ajudam a compensar a queda no valor que o título pode experimentar se os rendimentos do mercado subirem. Em outras palavras, mesmo que o preço de um título caia, ele ainda pode terminar com um retorno positivo. Além disso, se um título for vencer em menos de dois anos, isso adiciona outra camada de isolamento.

Atualmente, os títulos do Tesouro a 2 anos estão rendendo mais de 4,9%. Isso não é muito menos do que o que o Tesouro a 10 anos paga com mais de 5,2%. Os títulos de longo prazo têm algum rendimento adicional incorporado para riscos menos quantificáveis como inflação a longo prazo ou um aumento nas emissões futuras. Comprar esses títulos exige que os investidores tenham mais convicção dada a maior exposição a riscos envolvida, diz Gennadiy Goldberg, chefe da estratégia de taxas dos EUA na TD Securities. Para títulos de curto prazo, no entanto, é uma equação relativamente mais simples.

Após o aumento de taxas da Fed em setembro, a taxa-alvo atual à noite é de 3,75% a 4%. A Fed provavelmente não parará por aí, salvo se surgirem dados econômicos ou de inflação negativos e surpreendentes. Os próprios funcionários da Fed atualmente estão prevendo apenas um aumento adicional este ano. Enquanto isso, o mercado de derivativos de taxas de juros está precificando ainda mais aumentos neste ciclo, esperando uma taxa de fundos federais terminal de 4,85% até setembro de 2027, segundo Goldberg da TD. De qualquer forma, o rendimento relativamente alto dos títulos a dois anos e sua vida útil mais curta significam que algo bastante extremo seria necessário para gerar perdas gerais para os investidores.

Облигации государственного долга на 2 года в настоящее время доступны по привлекательным ценам. Как гласит старая пословица Волл-стрит, никто не любит ловить падающие ножи. Однако с краткосрочными облигациями вы, по крайней мере, наденете некоторое защитное снаряжение. Трейдеры, кажется, борются за то, чтобы найти дно по государственным облигациям. В прошлой неделе доходность облигаций на 10 лет превысила предыдущие максимумы, сначала 5%, затем 5,1% и даже 5,2%. Это движение также сопровождалось скачком волатильности облигаций, которая до сих пор оставалась умеренной до последних сессий. Это является признаком того, что рынки становятся более чувствительными.

Однако, в отличие от акций, облигации предоставляют некоторую подушку безопасности, даже если инвесторы ошибаются в своих рыночных прогнозах. Инвесторы получают выплаты по купонам, которые помогают компенсировать снижение стоимости облигации, которую она может испытать, если рыночные доходности возрастут. Иными словами, даже если цена облигации падает, она все равно может закончиться с положительной доходностью. Кроме того, если облигация должна погашаться менее чем через два года, это добавляет еще один слой изоляции.

В настоящее время облигации государственного долга на 2 года приносят более 4,9% доходности. Это не намного меньше того, что государственное долговое обязательство на 10 лет выплачивает более 5,2%. Длинносрочные облигации имеют некоторую дополнительную доходность, встроенную для менее измеримых рисков, таких как долгосрочная инфляция или рост будущих эмиссий. Покупка этих облигаций требует от инвесторов большей уверенности, учитывая более значительный профиль рисков, сказал Gennadiy Goldberg, глава стратегии ставок в США в TD Securities. Однако для краткосрочных облигаций это относительно более простое уравнение.

После повышения ставок ФРС в сентябре текущая целевая ставка на ночь составляет от 3,75% до 4%. ФРС, вероятно, не остановится там, если только не появятся неожиданные негативные экономические или инфляционные данные. Сами члены ФРС в настоящее время прогнозируют только одно дополнительное повышение в этом году. В то же время, рынок производных финансовых инструментов по ставкам обязывается еще больше повышений в этом цикле, ожидая так называемой терминальной ставки федеральных фондов в размере 4,85% к сентябрю 2027 года, согласно Goldberg из TD. В любом случае, относительно высокая доходность облигаций на два года и их более короткий срок погашения означают, что потребуется что-то довольно экстраординарное, чтобы создать общие потери для инвесторов.

2年期国债收益率目前处于有吸引力的水平。俗话说“接飞刀”并不是什么好事。但对于短期债券来说，你至少穿上了一些保护装备。交易员似乎正在努力寻找国债的底部。过去一周，10年期国债收益率冲击了此前的高点，先是5%，然后5.1%，甚至5.2%。这次上涨还伴随着债券波动性的上升，而这种波动性在此前几个交易日里仍然保持在低位。这表明市场正在变得更加敏感。

然而，不同于股票，债券仍然提供了一定的缓冲，即使投资者的市场判断错误。投资者会收到息票支付，这有助于抵消债券在市场收益率上升时可能遭受的价值下降。换句话说，即使债券的价格下跌，它最终仍可能获得正收益。此外，如果一只债券的到期时间少于两年，这就增加了另一层保护。

目前，2年期国债的收益率已超过4.9%。这与10年期国债超过5.2%的收益率相比并没有太大的差距。长期债券内含了更多的收益，以补偿诸如长期通胀或未来发行量增加等难以量化的风险。TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，购买这些债券需要投资者拥有更强的信念，因为所涉及的风险更大。然而，对于短期债券来说，这是一个相对简单得多的等式。

在9月份联储加息之后，当前的目标隔夜拆借利率为3.75%至4%。除非出现意外的负面经济或通胀数据，否则联储可能不会在此止步。联储官员目前预测今年只会再加一次息。与此同时，根据TD的Goldberg所述，利率衍生品市场定价显示，在本轮加息周期中，市场预期联储将在2027年9月前将美联储基金利率升至所谓的“终盘”4.85%。无论如何，两年期国债的相对较高收益率和较短的到期时间意味着，要让投资者遭受总体损失，需要出现非常极端的情况。