2-jährige Treasury-Anleihen sind derzeit attraktiv bewertet. Wie das alte Wall-Street-Sprichwort sagt: Niemand mag es, fallende Messer einzufangen. Mit kurzfristigen Anleihen tragen Sie jedoch wenigstens ein gewisses Schutzequipment. Die Händler scheinen zu kämpfen, den Boden für die Treasury-Anleihen zu finden. In der vergangenen Woche stiegen die Renditen der 10-jährigen Anleihen über frühere Höchststände, zunächst 5%, dann 5,1% und sogar 5,2%. Diese Bewegung ging auch mit einem Sprung in der Anleihenvolatilität einher, die bis in die letzten Sitzungen niedrig geblieben war. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Märkte sensibler werden.

Im Gegensatz zu Aktien bieten Anleihen jedoch einen gewissen Puffer, selbst wenn die Anleger ihre Marktprognosen falsch treffen. Die Anleger erhalten Couponzahlungen, die helfen, den Wertverlust auszugleichen, den die Anleihe erleiden könnte, wenn die Marktzinsen steigen. Mit anderen Worten, selbst wenn der Preis einer Anleihe fällt, kann sie immer noch mit einer positiven Rendite enden. Darüber hinaus, wenn eine Anleihe innerhalb von weniger als zwei Jahren fällig wird, kommt noch eine weitere Schutzschicht hinzu.

Derzeit vergeuden 2-jährige Treasury-Anleihen eine Rendite von über 4,9%. Das ist nicht viel weniger als die 5,2% des 10-jährigen Treasury. Langfristige Anleihen haben eine zusätzliche Rendite für weniger quantifizierbare Risiken wie langfristige Inflation oder eine Zunahme zukünftiger Emissionen eingebaut. Der Kauf dieser Anleihen erfordert von den Anlegern mehr Überzeugungskraft aufgrund des größeren Risikoprofils, sagt Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities. Für kurzfristige Anleihen ist dies jedoch eine relativ einfachere Gleichung.

Nach der Zinserhöhung der Fed im September liegt die aktuelle Zielüberziehungsquote bei 3,75% bis 4%. Die Fed wird wahrscheinlich nicht dort stehen bleiben, es sei denn, es treten überraschende negative Wirtschafts- oder Inflationsdaten auf. Die Fed-Mitarbeiter selbst erwarten aktuell nur eine weitere Erhöhung in diesem Jahr. Währenddessen ist der Zinsderivativenmarkt bereit, noch mehr Erhöhungen in diesem Zyklus zu erwarten, und erwartet laut TD-Goldberg eine sogenannte Terminzinsrate von 4,85% bis September 2027. Wie auch immer, die relativ hohe Rendite von zweijährigen Anleihen und ihre kürzere Lebensdauer bedeuten, dass etwas sehr Extremes erforderlich wäre, um Gesamverluste für die Anleger zu erzeugen.