Catatan Treasury 2 tahun saat ini terjual dengan harga yang menarik. Seperti kata peribahasa Wall Street yang lama, tidak ada yang suka menangkap pisau yang jatuh. Namun, dengan obligasi jangka pendek, setidaknya Anda mengenakan beberapa perlindungan. Pedagang sepertinya sedang berjuang untuk menemukan dasar dari obligasi Treasury. Minggu lalu, hasil dari catatan 10 tahun melampaui puncak tertinggi sebelumnya, pertama 5%, lalu 5,1% bahkan 5,2%. Pergerakan ini juga disertai dengan lonjakan volatilitas obligasi, yang masih terjajah hingga sesi-sesi terakhir. Ini adalah tanda bahwa pasar sedang menjadi lebih sensitif.

Namun, berbeda dengan saham, obligasi menawarkan sedikit penyangga, bahkan jika para investor salah dalam prediksi pasar mereka. Para investor mendapatkan pembayaran kupon yang membantu mengimbangi penurunan nilai yang mungkin dialami obligasi jika hasil pasar naik. Dengan kata lain, meskipun harga obligasi turun, ia masih bisa berakhir dengan keuntungan positif. Selain itu, jika obligasi akan jatuh tempo dalam kurang dari dua tahun, itu menambahkan lapisan perlindungan lainnya.

Saat ini, catatan Treasury 2 tahun memberikan hasil lebih dari 4,9%. Itu tidak jauh berbeda dari apa yang Treasury 10 tahun bayar dengan lebih dari 5,2%. Obligasi jangka panjang memiliki hasil tambahan yang dibangun untuk risiko yang kurang dapat diukur seperti inflasi jangka panjang atau lonjakan emisi di masa depan. Membeli obligasi-obligasi ini membutuhkan para investor untuk memiliki lebih banyak keyakinan mengingat profil risiko yang lebih signifikan yang terlibat, kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities. Namun, untuk obligasi jangka pendek, ini adalah persamaan yang relatif lebih sederhana.

Setelah kenaikan suku bunga Fed pada September, suku bunga target overmalam saat ini adalah 3,75% hingga 4%. Fed mungkin tidak akan berhenti di sana, kecuali jika ada data ekonomi atau inflasi yang negatif dan mengejutkan. Para pejabat Fed sendiri saat ini hanya memprediksi satu kenaikan tambahan tahun ini. Sementara itu, pasar derivatif suku bunga sedang menetapkan harga untuk kenaikan lebih banyak lagi dalam siklus ini, mengharapkan suku bunga fed-funds terminal sebesar 4,85% pada September 2027, menurut Goldberg dari TD. Apa pun keputusannya, hasil yang relatif tinggi dari catatan dua tahun dan umur panjang yang lebih pendek berarti bahwa sesuatu yang sangat ekstrim diperlukan untuk menghasilkan kerugian keseluruhan bagi para investor.