Os títulos do Tesouro a 2 anos estão atualmente bem precificados. Como diz o velho provérbio da Wall Street, ninguém gosta de pegar facas caindo. No entanto, com títulos de curto prazo, pelo menos você está usando algum equipamento de proteção. Os comerciantes parecem estar lutando para encontrar o fundo dos títulos do Tesouro. A semana passada, os rendimentos do título a 10 anos ultrapassaram as marcas máximas anteriores, primeiro 5%, depois 5,1% e até mesmo 5,2%. O movimento também foi acompanhado por um salto na volatilidade dos títulos, que ainda estava contida até as últimas sessões. Isso é um sinal de que os mercados estão se tornando mais sensíveis.
No entanto, diferentemente das ações, os títulos oferecem algum amortecimento, mesmo que os investidores errem em suas previsões de mercado. Os investidores recebem pagamentos de cupom que ajudam a compensar a queda no valor que o título pode experimentar se os rendimentos do mercado subirem. Em outras palavras, mesmo que o preço de um título caia, ele ainda pode terminar com um retorno positivo. Além disso, se um título for vencer em menos de dois anos, isso adiciona outra camada de isolamento.
Atualmente, os títulos do Tesouro a 2 anos estão rendendo mais de 4,9%. Isso não é muito menos do que o que o Tesouro a 10 anos paga com mais de 5,2%. Os títulos de longo prazo têm algum rendimento adicional incorporado para riscos menos quantificáveis como inflação a longo prazo ou um aumento nas emissões futuras. Comprar esses títulos exige que os investidores tenham mais convicção dada a maior exposição a riscos envolvida, diz Gennadiy Goldberg, chefe da estratégia de taxas dos EUA na TD Securities. Para títulos de curto prazo, no entanto, é uma equação relativamente mais simples.
Após o aumento de taxas da Fed em setembro, a taxa-alvo atual à noite é de 3,75% a 4%. A Fed provavelmente não parará por aí, salvo se surgirem dados econômicos ou de inflação negativos e surpreendentes. Os próprios funcionários da Fed atualmente estão prevendo apenas um aumento adicional este ano. Enquanto isso, o mercado de derivativos de taxas de juros está precificando ainda mais aumentos neste ciclo, esperando uma taxa de fundos federais terminal de 4,85% até setembro de 2027, segundo Goldberg da TD. De qualquer forma, o rendimento relativamente alto dos títulos a dois anos e sua vida útil mais curta significam que algo bastante extremo seria necessário para gerar perdas gerais para os investidores.