Los bonos del Tesoro a 2 años están actualmente bien valorados. Como dice el refrán de Wall Street, nadie quiere atrapar cuchillos cayendo. Sin embargo, con bonos de corto plazo, al menos vas equipado con cierta protección. Los comerciantes parecen estar luchando por encontrar el fondo de los bonos del Tesoro. La semana pasada, los rendimientos del bono a 10 años superaron las marcas máximas anteriores, primero 5%, luego 5.1% e incluso 5.2%. Este movimiento también fue acompañado por un salto en la volatilidad de los bonos, que hasta hace poco había estado contenida. Esto es una señal de que los mercados se están volviendo más nerviosos.

Sin embargo, a diferencia de las acciones, los bonos ofrecen cierta amortiguación, incluso si los inversores se equivocan en sus llamadas de mercado. Los inversores reciben pagos de cupones que ayudan a compensar la caída en el valor que el bono podría experimentar si los rendimientos del mercado suben. En otras palabras, incluso si el precio de un bono cae, aún puede terminar con un retorno positivo. Además, si un bono va a vencer en menos de un par de años, eso añade otra capa de protección.

Actualmente, los bonos del Tesoro a 2 años están ofreciendo más del 4.9%. Eso no es mucho menos que lo que el Tesoro a 10 años paga con más del 5.2%. Los bonos a largo plazo tienen algo de rendimiento adicional incorporado para riesgos menos cuantificables como la inflación a largo plazo o un aumento en la emisión futura. Comprar esos bonos requiere que los inversores tengan más convicción dado el perfil de riesgo más significativo involucrado, dice Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos de interés de EE.UU. en TD Securities. Para los bonos de corto plazo, sin embargo, es una ecuación algo más sencilla.

Tras el aumento de tipos de interés de la Fed en septiembre, la tasa objetivo actual a overnight es del 3.75% al 4%. La Fed probablemente no se detendrá allí, salvo que aparezcan datos económicos o de inflación sorpresivamente negativos. Los propios funcionarios de la Fed actualmente prevén solo un aumento adicional este año. Mientras tanto, el mercado de derivados de tipos de interés está valorando aún más aumentos en este ciclo, esperando una tasa de fondos federales terminal del 4.85% en septiembre de 2027, según Goldberg de TD. De cualquier manera, el rendimiento relativamente alto de las notas a 2 años y su vida útil más corta significan que se necesitaría algo muy extremo para generar pérdidas generales para los inversores.