Рынок первичных публичных предложений одновременно переживает бум и спад. На одном уровне инвестиционные банкиры имеют основания радоваться. Доходы на данный момент в этом году достигли $147,5 млрд по сравнению с $44 млрд за аналогичный период прошлого года, чему способствовали IPO Space X на $86 млрд и предложение SK Hynix на $26,5 млрд на Nasdaq. Anthropic ждет своего часа.
Тем не менее, листинги в последнее время застопорились: с Дня труда в сентябре состоялось всего три дебюта в США. Bamboo Insurance отложила свое IPO. Holtec Nuclear отложила свой листинг. SB Energy замедлила сроки IPO, а Oura отозвала свой листинг на Nasdaq на прошлой неделе.
Рынок IPO и фондовый рынок — это не одно и то же. Новые выпуски этого года разочаровали: более 40% торгуются ниже цены предложения. За исключением Space X и SK Hynix, средневзвешенная доходность IPO в 2026 году составляет минус 4%, по данным Bloomberg, по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 12%.
Часть замедления отражает нормальные приливы и отливы в цикле IPO. Почему это всегда происходит? Банкиры напоминают политиков, которые ведут кампанию в стихах, а управляют в прозе. И наоборот, каждый банкир на рынках акционерного капитала терял мандаты в пользу конкурентов, обещающих более высокую оценку. Структура синдиката может усугубить проблему: крупные американские листинги все чаще имеют несколько активных букраннеров.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing