Der Markt für Börsengänge boomt und bricht gleichzeitig. Auf einer Ebene haben Investmentbanker Grund zur Freude. Die Erlöse beliefen sich bisher in diesem Jahr auf 147,5 Milliarden $ gegenüber 44 Milliarden $ im gleichen Zeitraum des Vorjahres, angetrieben durch den Space X-Börsengang im Wert von 86 Milliarden $ und das SK Hynix-Angebot von 26,5 Milliarden $ an der Nasdaq. Anthropic wartet in den Startlöchern.
Dennoch sind die Börsengänge in letzter Zeit ins Stocken geraten, mit nur drei US-Debuts seit dem Labor Day im September. Bamboo Insurance verschob seinen Börsengang. Holtec Nuclear verschob seine Notierung. SB Energy verlangsamte seinen IPO-Zeitplan, während Oura letzte Woche seine Nasdaq-Notierung zurückzog.
Der IPO-Markt und der Aktienmarkt sind nicht dasselbe. Die diesjährigen Neuemissionen haben enttäuscht, wobei mehr als 40 Prozent unter dem Angebotspreis gehandelt werden. Ohne Space X und SK Hynix beträgt die gewichtete durchschnittliche Rendite von IPOs im Jahr 2026 laut Bloomberg minus 4 Prozent, verglichen mit einem Anstieg von 12 Prozent im S&P 500 Index.
Ein Teil der Verlangsamung spiegelt das normale Auf und Ab im IPO-Zyklus wider. Warum passiert das immer? Banker ähneln Politikern, die in Poesie Wahlkampf machen und in Prosa regieren. Umgekehrt hat jeder Banker für Eigenkapitalmärkte Mandate an Konkurrenten verloren, die eine höhere Bewertung versprechen. Die Syndikatsstruktur kann das Problem verschärfen, da größere US-Notierungen zunehmend mehrere aktive Bookrunner haben.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing