Pasar penawaran umum perdana saat ini sedang booming dan busting pada saat yang bersamaan. Pada satu level, bankir investasi punya alasan untuk bersukacita. Penerimaan sejauh tahun ini telah mencapai $147,5 miliar dibandingkan dengan $44 miliar untuk periode yang sama tahun lalu, didorong oleh IPO Space X senilai $86 miliar dan penawaran SK Hynix senilai $26,5 miliar di Nasdaq. Anthropic menunggu di sayap.
Namun, pencatatan saham terhenti akhir-akhir ini, dengan hanya tiga debut AS sejak Hari Buruh pada bulan September. Bamboo Insurance menunda IPO-nya. Holtec Nuclear menunda pencatatannya. SB Energy telah memperlambat jadwal IPO-nya, sementara Oura menarik pencatatan Nasdaq-nya minggu lalu.
Pasar IPO dan pasar saham tidaklah sama. Penerbitan baru tahun ini mengecewakan, dengan lebih dari 40 persen diperdagangkan di bawah harga penawaran. Tidak termasuk Space X dan SK Hynix, rata-rata tertimbang pengembalian IPO pada tahun 2026 adalah minus 4 persen, menurut Bloomberg, dibandingkan dengan kenaikan 12 persen pada indeks S&P 500.
Beberapa perlambatan mencerminkan pasang surut normal dalam siklus IPO. Mengapa ini selalu terjadi? Bankir menyerupai politisi yang berkampanye dalam puisi dan memerintah dalam prosa. Sebaliknya, setiap bankir pasar modal ekuitas telah kehilangan mandat kepada pesaing yang menjanjikan valuasi yang lebih tinggi. Struktur sindikat dapat memperburuk masalah, dengan pencatatan AS yang lebih besar semakin memiliki beberapa bookrunner aktif.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing