يشهد سوق الطرح العام الأولي ازدهارًا وانكماشًا في نفس الوقت. على مستوى واحد، لدى المصرفيين الاستثماريين سبب للابتهاج. بلغت العائدات حتى الآن هذا العام 147.5 مليار دولار مقارنة بـ 44 مليار دولار لنفس الفترة من العام الماضي، مدعومة باكتتاب Space X بقيمة 86 مليار دولار وطرح SK Hynix بقيمة 26.5 مليار دولار في Nasdaq. تنتظر Anthropic في الأجنحة.
ومع ذلك، توقفت عمليات الإدراج مؤخرًا، مع ثلاثة عروض أمريكية فقط منذ عيد العمال في سبتمبر. أرجأت Bamboo Insurance اكتتابها. أخرت Holtec Nuclear إدراجها. أبطأت SB Energy الجدول الزمني للاكتتاب، بينما سحبت Oura إدراجها في Nasdaq الأسبوع الماضي.
سوق الاكتتابات وسوق الأسهم ليسا نفس الشيء. كانت الإصدارات الجديدة هذا العام مخيبة للآمال، حيث يتم تداول أكثر من 40 في المائة بأقل من سعر الطرح. باستثناء Space X وSK Hynix، يبلغ متوسط العائد المرجح للاكتتابات في عام 2026 سالب 4 في المائة، وفقًا لـ Bloomberg، مقارنة بارتفاع بنسبة 12 في المائة في مؤشر S&P 500.
يعكس بعض التباطؤ المد والجزر الطبيعي في دورة الاكتتابات. لماذا يحدث هذا دائمًا؟ يشبه المصرفيون السياسيين الذين يشنون حملاتهم بالشعر ويحكمون بالنثر. على العكس من ذلك، فقد كل مصرفي في أسواق رأس المال الأسهم تفويضات لصالح منافسين يعدون بتقييم أعلى. يمكن أن يؤدي هيكل نقابة الضمان إلى تفاقم المشكلة، حيث أن عمليات الإدراج الأمريكية الأكبر تضم بشكل متزايد多个 مديري اكتتاب نشطين.
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing