Le marché des introductions en bourse est à la fois en plein essor et en crise. À un niveau, les banquiers d'investissement ont des raisons de se réjouir. Les produits jusqu'à présent cette année ont atteint 147,5 milliards $ contre 44 milliards $ pour la même période l'année dernière, portés par l'IPO de Space X de 86 milliards $ et l'offre de SK Hynix de 26,5 milliards $ sur le Nasdaq. Anthropic attend dans les coulisses.
Pourtant, les cotations ont récemment stagné, avec seulement trois débuts américains depuis la fête du Travail en septembre. Bamboo Insurance a reporté son IPO. Holtec Nuclear a repoussé sa cotation. SB Energy a ralenti son calendrier d'IPO, tandis qu'Oura a retiré sa cotation sur le Nasdaq la semaine dernière.
Le marché des IPO et le marché boursier ne sont pas la même chose. Les nouvelles émissions de cette année ont déçu, avec plus de 40 % se négociant en dessous du prix d'offre. Excluant Space X et SK Hynix, le rendement moyen pondéré des IPO en 2026 est de moins 4 %, selon Bloomberg, contre un gain de 12 % de l'indice S&P 500.
Une partie du ralentissement reflète le flux et reflux normal du cycle des IPO. Pourquoi cela arrive-t-il toujours ? Les banquiers ressemblent à des politiciens qui font campagne en poésie et gouvernent en prose. À l'inverse, chaque banquier des marchés de capitaux propres a perdu des mandats face à des rivaux promettant une valorisation plus élevée. La structure du syndicat peut aggraver le problème, les cotations américaines les plus importantes ayant de plus en plus plusieurs teneurs de livre actifs.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing