Os rendimentos dos títulos do governo chinês caíram este ano, refletindo uma economia fraca e um excesso de poupança. TÓQUIO—Uma liquidação de títulos do governo está elevando os custos de empréstimos em todo o mundo, causando consternação de Washington a Paris a Tóquio. Pequim enfrenta o desafio oposto.
Os preços dos títulos do governo chinês subiram este ano, reduzindo o rendimento do título de referência de 10 anos da China na quarta-feira para apenas 1,7%. Isso é mais de 3 pontos percentuais abaixo do rendimento de 5,3% do título do Tesouro dos EUA equivalente. Também está muito abaixo dos rendimentos dos títulos de referência de 10 anos do Reino Unido, França e até do Japão, que por anos foi o exemplo de taxas ultrabaixas devido a décadas de estagnação econômica. "A China está indo contra toda a tendência global", disse Lynn Song, economista-chefe para a China no banco de investimento ING.
Os rendimentos em muitas economias estão testando máximos de décadas enquanto os investidores respondem à crescente dívida pública e ao custo inflacionário da guerra no Irã, que elevou os preços da energia. Enquanto isso, a inteligência artificial está alimentando o otimismo sobre o crescimento econômico futuro, o que pode levar a rendimentos mais altos. Também está desviando dinheiro dos títulos do governo para os laboratórios de IA que desenvolvem novos modelos e "hyperscalers" que constroem data centers, adicionando mais pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos do governo.
Por trás do movimento contrário nos rendimentos chineses está um conjunto diferente de questões. As exportações estão em alta, mas o resto da economia chinesa está em baixa, prejudicada pelo consumo fraco e por uma crise imobiliária de vários anos. A inflação aumentou, mas não é um problema tão grande como nos EUA e em outros lugares.
Assim como o aumento dos rendimentos dos títulos pode ser um problema para as economias, os rendimentos baixos também podem. Embora os rendimentos altos sejam uma bênção para os poupadores que buscam melhores retornos, eles aumentam o custo dos empréstimos para governos, empresas e famílias. Os rendimentos baixos, por outro lado, reduzem a renda dos poupadores, forçando-os a economizar mais dinheiro para atingir seus objetivos, o que pode afetar os gastos gerais.
Eles enviam um sinal sombrio sobre o crescimento econômico que pode reduzir o desejo das empresas de contratar e investir. Eles também podem desencadear uma corrida por melhores retornos que empurra os investidores para ativos mais arriscados, prejudicando a estabilidade financeira. Até recentemente em 2024, os formuladores de políticas chineses estavam tão preocupados com os baixos rendimentos que elaboraram um plano para vender títulos do governo para aumentar os rendimentos.
Em vez de vender títulos, o Banco Popular da China tem sido um comprador líquido este ano. Isso sugere que Pequim agora vê os custos de empréstimos mais baixos como úteis para as partes da economia que estão em dificuldades. "Isso mostra que eles estão satisfeitos com os rendimentos dos títulos mais baixos", disse Julian Evans-Pritchard, chefe de economia da China na Capital Economics. Ainda assim, os baixos rendimentos dos títulos chineses são indicativos de uma escassez de oportunidades de investimento para a enorme quantidade de poupança da China.
Os controles de capital mantêm as economias das famílias dentro das fronteiras do país. A crise imobiliária significa que o setor imobiliário, antes o método preferido dos poupadores chineses para guardar dinheiro, está falido. O mercado de ações chinês tem lampejos de entusiasmo, mas com o tempo os retornos têm sido fracos.
Isso deixa as famílias com poucos lugares para depositar suas economias, exceto produtos de gestão de patrimônio que investem pesadamente em títulos. "A China ainda tem um excesso de poupança", disse Evans-Pritchard. "Grande parte acaba no mercado de títulos." Compradores ainda maiores de títulos chineses do que as famílias são os bancos do país. Os credores recorreram a títulos para aumentar seus ativos em meio à fraca demanda por empréstimos, consequência da economia lenta. Em agosto, os bancos chineses possuíam 29 trilhões de yuans em títulos, cerca de 4,4 trilhões de dólares, em comparação com menos da metade desse valor em 2022.
Fonte: Wall Street Journal Markets · Resumido por HeadlinesBriefing