চীনা সরকারি বন্ডের ইল্ড এ বছর কমেছে, যা দুর্বল অর্থনীতি এবং সঞ্চয়ের আধিক্য প্রতিফলিত করে। টোকিও—সরকারি বন্ডে মন্দা সারা বিশ্বে ধার নেওয়ার খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে, ওয়াশিংটন থেকে প্যারিস থেকে টোকিও পর্যন্ত হাহাকার সৃষ্টি করছে। বেইজিং বিপরীত চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি। চীনা সরকারি বন্ডের দাম এ বছর বেড়েছে, বুধবার চীনের বেঞ্চমার্ক 10-বছরের বন্ডের ইল্ড কমিয়ে 1.7% এ নিয়ে এসেছে। এটি সমতুল্য মার্কিন ট্রেজারি নোটের 5.3% ইল্ডের চেয়ে 3 শতাংশ পয়েন্টের বেশি কম। এটি যুক্তরাজ্য, ফ্রান্স এবং এমনকি জাপানের বেঞ্চমার্ক 10-বছরের বন্ডের ইল্ডের চেয়েও অনেক নিচে, যা দশকের পর দশক অর্থনৈতিক স্থবিরতার কারণে বছরের পর বছর অতি-নিম্ন হারের প্রতীক ছিল। "চীন পুরো বৈশ্বিক প্রবণতার বিপরীতে যাচ্ছে," বিনিয়োগ ব্যাংক ING-তে চীনের প্রধান অর্থনীতিবিদ Lynn Song বলেছেন। অনেক অর্থনীতিতে ইল্ড দশকের পুরনো উচ্চতা পরীক্ষা করছে কারণ বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমান সরকারি ঋণ এবং ইরানে যুদ্ধের মুদ্রাস্ফীতি খরচের প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে, যা জ্বালানির দাম বাড়িয়েছে। এদিকে, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা ভবিষ্যতের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সম্পর্কে আশাবাদ বাড়াচ্ছে, যা উচ্চতর ইল্ডের দিকে নিয়ে যেতে পারে। এটি সরকারি বন্ড থেকে অর্থ নতুন মডেল তৈরি করা AI ল্যাব এবং ডেটা সেন্টার নির্মাণকারী "হাইপারস্কেলার"-এর দিকে টেনে নিয়ে যাচ্ছে, সরকারি বন্ড ইল্ডের উপর আরও ঊর্ধ্বমুখী চাপ যোগ করছে। চীনা ইল্ডের উল্টো-পাল্টা চলনের পিছনে রয়েছে সমস্যার একটি ভিন্ন সেট। রপ্তানি জমজমাট, কিন্তু চীনের বাকি অর্থনীতি মন্দাগ্রস্ত, দুর্বল ভোগ এবং বহু-বছরের সম্পত্তি মন্দার কারণে চাপা পড়ে আছে। মুদ্রাস্ফীতি বেড়েছে, কিন্তু এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং অন্যান্য স্থানের মতো বড় সমস্যা নয়। যেমন বেড়ে যাওয়া বন্ড ইল্ড অর্থনীতির জন্য সমস্যা হতে পারে, তেমনি কম ইল্ডও সমস্যা হতে পারে। যদিও উচ্চ ইল্ড ভাল রিটার্নের সন্ধানকারী সঞ্চয়কারীদের জন্য আশীর্বাদ, তারা সরকার, কোম্পানি এবং পরিবারের জন্য ধার নেওয়ার খরচ বাড়িয়ে দেয়। বিপরীতে, কম ইল্ড সঞ্চয়কারীদের আয় কমিয়ে দেয়, তাদের লক্ষ্য পূরণের জন্য আরও নগদ সঞ্চয় করতে বাধ্য করে, যা সামগ্রিক ব্যয়কে প্রভাবিত করতে পারে। তারা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সম্পর্কে একটি হতাশাজনক সংকেত পাঠায় যা ব্যবসার নিয়োগ এবং বিনিয়োগের ইচ্ছা কমিয়ে দিতে পারে। তারা ভাল রিটার্নের জন্য একটি হুড়োহুড়িও শুরু করতে পারে যা বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের দিকে ঠেলে দেয়, আর্থিক স্থিতিশীলতা নষ্ট করে। সম্প্রতি 2024 সাল পর্যন্ত, চীনা নীতি নির্ধারকরা কম ইল্ড নিয়ে এতটাই উদ্বিগ্ন ছিলেন যে তারা ইল্ড বাড়ানোর জন্য সরকারি বন্ড বিক্রির একটি পরিকল্পনা নিয়ে এসেছিলেন। বন্ড বিক্রি না করে, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না এ বছর নেট ক্রেতা হয়েছে। এটি পরামর্শ দেয় যে বেইজিং এখন কম ধার খরচকে অর্থনীতির সংগ্রামী অংশগুলির জন্য সহায়ক হিসাবে দেখে। "এটি আপনাকে বলে যে তারা বন্ড ইল্ড কম হওয়ায় খুশি," Capital Economics-এ চীন অর্থনীতির প্রধান Julian Evans-Pritchard বলেছেন। তবুও, চীনের কম বন্ড ইল্ড চীনের বিশাল সঞ্চয়ের জন্য বিনিয়োগের সুযোগের অভাবের ইঙ্গিত দেয়। মূলধন নিয়ন্ত্রণ পরিবারের সঞ্চয় দেশের সীমানার মধ্যে আটকে রাখে। সম্পত্তি মন্দার অর্থ হল রিয়েল এস্টেট, যা একসময় চীনা সঞ্চয়কারীদের অর্থ সঞ্চয়ের পছন্দের পদ্ধতি ছিল, এখন ব্যর্থ। চীনের শেয়ার বাজারে উচ্ছ্বাসের ঝলক রয়েছে, কিন্তু সময়ের সাথে সাথে রিটার্ন খারাপ হয়েছে। এটি পরিবারগুলির জন্য তাদের সঞ্চয় রাখার জন্য কিছু জায়গা রেখে দেয়, সম্পদ ব্যবস্থাপনা পণ্য ছাড়া যা বন্ডে ভারী বিনিয়োগ করে। "চীনে এখনও সঞ্চয়ের আধিক্য রয়েছে," Evans-Pritchard বলেছেন। "এর অনেকটাই বন্ড বাজারে শেষ হয়।" পরিবারের চেয়ে চীনা বন্ডের আরও বড় ক্রেতা হল দেশের ব্যাংক। ঋণদাতারা ঋণের দুর্বল চাহিদার মধ্যে তাদের সম্পদ বাড়ানোর জন্য বন্ডের দিকে ঝুঁকেছে, যা মন্দাগ্রস্ত অর্থনীতির ফল। আগস্ট পর্যন্ত, চীনা ব্যাংকগুলির কাছে 29 ট্রিলিয়ন ইউয়ান (প্রায় 4.4 ট্রিলিয়ন ডলার) বন্ড ছিল, যেখানে 2022 সালে এই পরিমাণের অর্ধেকেরও কম ছিল।
উৎস: Wall Street Journal Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing