O crescimento do private equity foi construído sobre um acordo com investidores institucionais: bloquear dinheiro em troca de retornos acima do mercado. Mas por quatro anos, os gestores de fundos de buyout têm lutado para devolver tanto o capital investido quanto os lucros aos fundos de pensão e doações conforme prometido. Na era das taxas de juros ultrabaixas, o setor comprou grandes extensões de empresas, sendo 2021 um ano de boom em que as taxas mais baixas após a pandemia desencadearam uma onda de compras.

Muitas transações foram fechadas em valorizações totais, deixando os proprietários buscando saídas/não especificado, mas escolherei um padrão razoável. Na verdade, o artigo é sobre private equity/food fashion, mas o conteúdo é sobre produtos alimentícios (empresas do tipo Nutella). Vou definir internal_link_anchor para sair dos investimentos a preços que os compradores não estão dispostos a pagar desde as altas das taxas de juros de 2022.

A pandemia perturbou o desempenho das empresas do portfólio, enquanto a incerteza geopolítica e tecnológica tornou a avaliação mais difícil. Uma regra geral do setor sustenta que um bom buyout pelo menos dobra a avaliação entre a entrada e a saída. Na venda, a empresa devolve a maior parte dos lucros aos investidores.

O dilema atual do setor é resumido pela taxa de distribuição, que começou a despencar em 2022 após as altas das taxas de juros. Algo semelhante aconteceu em 2008 como resultado da crise financeira global, mas o setor se recuperou mais rapidamente. A base dessa baixa taxa de distribuição é a quantidade recorde de investimento em private equity presa em empresas do portfólio: $3.5tn no final de 2025 segundo Pitch Book e $3.8tn segundo outras estimativas.

Os ativos sob gestão do setor explodiram desde 2019. A proporção disso composta por participações existentes está em seu nível mais alto em 25 anos de dados. A consultoria Bain & Company diz que os fundos de private equity estão mantendo investimentos por cerca de sete anos antes de conseguir sair, ante cinco a seis anos entre 2010 e 2021.

O acúmulo de investimentos não vendidos aumentou no ano passado, mesmo quando a atividade de transações mostrou sinais de recuperação. Embora o valor das saídas globalmente tenha subido, esse total foi ajudado por alguns megadeals. Sete grandes transações representaram um quinto do valor total das saídas, segundo a Bain.

Privados de retornos em dinheiro, investidores em fundos de buyout encontraram outras formas de extrair seu dinheiro. Eles têm vendido suas participações em fundos para os chamados investidores de secondaries que usam alavancagem para gerar retornos a partir de ativos envelhecidos. As próprias firmas de buyout também têm levantado cada vez mais pools de dinheiro dedicados de novos investidores para comprar empresas de si mesmas — os chamados continuation vehicles.

A ideia é que as firmas de buyout devolvam dinheiro aos seus apoiadores originais do fundo, ao mesmo tempo em que dão a si mesmas mais tempo para aumentar os ganhos de uma empresa, para que possam vendê-la a uma avaliação mais alta em alguns anos.