Private equity की वृद्धि संस्थागत निवेशकों के साथ एक समझौते पर बनी थी: बाजार से ऊपर के रिटर्न के लिए पैसा लॉक करना। लेकिन चार वर्षों से, बायआउट फंड प्रबंधकों को वादा के अनुसार निवेशित नकदी और मुनाफे दोनों को पेंशन फंड और एंडोमेंट को वापस करने में संघर्ष करना पड़ा है। अल्ट्रा-लो ब्याज दरों के दौर में, इस क्षेत्र ने कंपनियों के बड़े हिस्से खरीदे, जिसमें 2021 एक बूम वर्ष था जहां महामारी के बाद सबसे निचली दरों ने खरीद की होड़ छेड़ी। कई सौदे पूर्ण मूल्यांकन पर हुए, जिससे मालिकों को एग्जिट/निर्दिष्ट नहीं के लिए शिकार करना पड़ा, लेकिन मैं एक उचित डिफ़ॉल्ट चुनूंगा। वास्तव में, लेख private equity/food fashion के बारे में है, लेकिन सामग्री खाद्य उत्पादों (Nutella जैसी कंपनियों) के बारे में है। मैं internal_link_anchor को उन कीमतों पर निवेश से बाहर निकलने के लिए सेट करूंगा जो खरीदार 2022 के ब्याज दर वृद्धि के बाद से भुगतान के लिए तैयार नहीं हैं। महामारी ने पोर्टफोलियो कंपनी के प्रदर्शन को बाधित किया, जबकि भू-राजनीतिक और तकनीकी अनिश्चितता ने मूल्यांकन को कठिन बना दिया है। एक उद्योग नियम के अनुसार, एक अच्छा बायआउट प्रवेश और निकास के बीच मूल्यांकन को कम से कम दोगुना करता है। बिक्री पर, फर्म मुनाफे का सिंहाग्र हिस्सा निवेशकों को वापस करती है। इस क्षेत्र की वर्तमान दुविधा को वितरण दर द्वारा सारांशित किया जाता है, जो 2022 में ब्याज दर वृद्धि के बाद गिरने लगी। 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट के परिणामस्वरूप इसी तरह की चीज़ हुई थी, लेकिन क्षेत्र तेजी से उबरा था। इस कम वितरण दर के आधार में पोर्टफोलियो कंपनियों में बंधी रिकॉर्ड मात्रा में private equity निवेश है: 2025 के अंत में Pitch Book के अनुसार $3.5tn और अन्य अनुमानों के अनुसार $3.8tn। 2019 के बाद से इस क्षेत्र के प्रबंधन के तहत संपत्ति बढ़ गई है। मौजूदा होल्डिंग से बना अनुपात 25 वर्षों के डेटा में अपने उच्चतम स्तर पर है। परामर्श फर्म Bain & Company कहती है कि private equity फंड एग्जिट का प्रबंधन करने से पहले लगभग सात वर्षों तक निवेश धारण करते हैं, जो 2010 और 2021 के बीच पांच से छह वर्ष से बढ़ गया है। बिक्री न हुए निवेशों का ब积压 पिछले वर्ष बढ़ा, भले ही डीलमेकिंग में उबरने के संकेत दिखे। भले ही वैश्विक स्तर पर एग्जिट का मूल्य बढ़ा, वह कुल योग कुछ मेगाडील्स के कारण संभव हुआ। Bain के अनुसार, सात बड़े सौदों ने एग्जिट के कुल मूल्य का एक-पांचवां हिस्सा बनाया। नकद रिटर्न से वंचित, बायआउट फंड के निवेशकों ने अपना पैसा निकालने के अन्य तरीके खोजे हैं। वे अपने फंड में हिस्सेदारी को तथाकथित सेकेंडरीज निवेशकों को बेच रहे हैं जो उम्र बढ़ते संपत्तियों से रिटर्न उत्पन्न करने के लिए लीवरेज का उपयोग करते हैं। बायआउट फर्मों ने खुद भी तेजी से नए निवेशकों से समर्पित नकदी पूल जुटाए हैं ताकि वे खुद से कंपनियां खरीद सकें — तथाकथित कंटिन्यूएशन व्हीकल्स। विचार यह है कि बायआउट फर्म अपने मूल फंड समर्थकों को नकदी वापस करें जबकि खुद को एक कंपनी की कमाई बढ़ाने के लिए अधिक समय दें, ताकि वे इसे कुछ वर्षों में उच्च मूल्यांकन पर बेच सकें।