Private equity-এর প্রবৃদ্ধি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সাথে একটি চুক্তির উপর নির্মিত হয়েছিল: বাজারের উপরে রিটার্নের জন্য অর্থ লক করা। কিন্তু চার বছর ধরে, বায়আউট ফান্ড পরিচালকরা প্রতিশ্রুতি অনুযায়ী পেনশন ফান্ড এবং এনডোমেন্টগুলিতে বিনিয়োগকৃত নগদ এবং মুনাফা উভয়ই ফেরত দিতে সংগ্রাম করছেন। আল্ট্রা-লো সুদের হারের যুগে, এই খাতটি কোম্পানির বিশাল অংশ কিনেছিল, ২০২১ সাল ছিল একটি বুম বছর যেখানে মহামারীর পরে রক-বটম হার একটি কেনার উন্মাদনা শুরু করেছিল। অনেক চুক্তি সম্পূর্ণ মূল্যায়নে সম্পন্ন হয়েছিল, যা মালিকদের এক্সিট/নির্দিষ্ট করা হয়নি খুঁজতে ছেড়ে দিয়েছিল, তবে আমি একটি যুক্তিসঙ্গত ডিফল্ট বেছে নেব। আসলে, নিবন্ধটি private equity/food fashion সম্পর্কে, কিন্তু বিষয়বস্তু খাদ্য পণ্য (Nutella-এর মতো কোম্পানি) সম্পর্কে। আমি internal_link_anchor সেট করব ২০২২ সালের সুদের হার বৃদ্ধির পর থেকে ক্রেতারা যে দামে দিতে ইচ্ছুক নয় সেই দামে বিনিয়োগ থেকে বের হতে। মহামারীটি পোর্টফোলিও কোম্পানির পারফরম্যান্স ব্যাহত করেছিল, যখন ভূ-রাজনৈতিক এবং প্রযুক্তিগত অনিশ্চয়তা মূল্যায়নকে আরও কঠিন করে তুলেছে। একটি শিল্প নিয়ম বলে যে একটি ভাল বায়আউট প্রবেশ এবং প্রস্থানের মধ্যে মূল্যায়ন কমপক্ষে দ্বিগুণ করে। বিক্রয়ের পর, ফার্ম মুনাফার সিংহভাগ বিনিয়োগকারীদের ফেরত দেয়। এই খাতের বর্তমান উত্কণ্ঠা বিতরণ হার দ্বারা সংক্ষিপ্ত করা হয়, যা ২০২২ সালে সুদের হার বৃদ্ধির পরে পতন শুরু করেছিল। ২০০৮ সালে বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটের ফলে অনুরূপ ঘটনা ঘটেছিল, তবে খাতটি দ্রুত পুনরুদ্ধার করেছিল। এই কম বিতরণ হারের অন্তর্নিহিত হলো পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলিতে আটকে থাকা রেকর্ড পরিমাণ private equity বিনিয়োগ: ২০২৫ সালের শেষে Pitch Book অনুযায়ী $3.5tn এবং অন্যান্য অনুমান অনুযায়ী $3.8tn। ২০১৯ সাল থেকে এই খাতের পরিচালনাধীন সম্পদ বৃদ্ধি পেয়েছে। বিদ্যমান হোল্ডিং দ্বারা গঠিত অনুপাত ২৫ বছরের তথ্যে সর্বোচ্চ স্তরে রয়েছে। পরামর্শক সংস্থা Bain & Company বলে যে private equity ফান্ডগুলি এক্সিট করতে সক্ষম হওয়ার আগে প্রায় সাত বছর ধরে বিনিয়োগ ধরে রাখছে, যা ২০১০ এবং ২০২১ সালের মধ্যে পাঁচ থেকে ছয় বছর থেকে বৃদ্ধি পেয়েছে। বিক্রি না হওয়া বিনিয়োগের ব积压 গত বছর বৃদ্ধি পেয়েছে যদিও ডিলমেকিং পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখিয়েছে। যদিও বিশ্বব্যাপী এক্সিটের মূল্য বেড়েছে, সেই মোট পরিমাণ কয়েকটি মেগাডিল দ্বারা সাহায্যপ্রাপ্ত হয়েছে। Bain অনুযায়ী, সাতটি বড় চুক্তি এক্সিটের সামগ্রিক মূল্যের এক-পঞ্চমাংশ গঠন করেছে। নগদ রিটার্ন থেকে বঞ্চিত হয়ে, বায়আউট ফান্ডের বিনিয়োগকারীরা তাদের অর্থ উদ্ধার করার অন্যান্য উপায় খুঁজে পেয়েছেন। তারা তাদের ফান্ডের শেয়ার তথাকথিত সেকেন্ডারিজ বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করছেন যারা বয়স্ক সম্পদ থেকে রিটার্ন তৈরি করতে লিভারেজ ব্যবহার করেন। বায়আউট ফার্মগুলি নিজেরাও ক্রমশ নতুন বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিবেদিত নগদ পুল সংগ্রহ করছে নিজেদের থেকে কোম্পানি কিনতে — তথাকথিত continuation vehicles। ধারণাটি হলো বায়আউট ফার্মগুলি তাদের মূল ফান্ড সমর্থকদের নগদ ফেরত দেওয়ার সময় নিজেদের আরও সময় দেওয়া একটি কোম্পানির আয় বৃদ্ধি করতে, যাতে তারা কয়েক বছরের মধ্যে এটি উচ্চতর মূল্যায়নে বিক্রি করতে পারে।