A venda de US$ 2 bilhões em títulos não garantidos da CoreWeave provocou comparações com o colapso do Silicon Valley Bank em 2023, mas Ajay Rajadhyaksha, do Barclays, argumenta que o pânico é exagerado. Ele afirma que os investidores estão interpretando mal a estrutura de dívida da CoreWeave, de US$ 35 bilhões, na qual os títulos não garantidos ocupam a posição de menor prioridade, atrás dos empréstimos garantidos e dos conversíveis.
Ao contrário do SVB, os empréstimos a prazo com saque diferido (DDTL) garantidos da CoreWeave continuam abertos, com operações recentes precificadas entre SOFR+225 pb e SOFR+550 pb. O financiamento de capital via títulos conversíveis também mostra demanda, e a operação de setembro foi ampliada para US$ 3,7 bilhões.
Rajadhyaksha enfatiza que a forte carteira de pedidos da CoreWeave, por si só, pode financiar seus planos de capex. Segundo ele, o rendimento de 15% dos títulos não garantidos reflete o risco específico da empresa, e não uma falha sistêmica nos investimentos em IA. Ele argumenta que o mercado está usando erroneamente um instrumento volátil como termômetro de todo o ciclo de investimentos em IA.
Fonte: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing