Der Verkauf unbesicherter Anleihen von CoreWeave im Volumen von 2 Mrd. USD hat Vergleiche mit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im Jahr 2023 ausgelöst. Ajay Rajadhyaksha von Barclays hält die Panik jedoch für übertrieben. Seiner Ansicht nach verkennen Anleger die Struktur der Verbindlichkeiten von CoreWeave in Höhe von 35 Mrd. USD, in der unbesicherte Anleihen hinter besicherten Krediten und Wandelanleihen die niedrigste Rangfolge einnehmen.
Anders als bei der SVB sind die besicherten Delayed-Draw-Term-Loans (DDTL) von CoreWeave weiterhin verfügbar. Jüngste Transaktionen wurden zu Margen zwischen SOFR+225 Basispunkten und SOFR+550 Basispunkten platziert. Auch die Eigenkapitalfinanzierung über Wandelanleihen zeigt eine starke Nachfrage: Die Transaktion im September wurde auf 3,7 Mrd. USD aufgestockt.
Rajadhyaksha betont, dass allein das starke Auftragsbuch von CoreWeave die geplanten Investitionsausgaben finanzieren könne. Die Rendite von 15 % auf die unbesicherten Anleihen spiegele das spezifische Risiko des Unternehmens wider, nicht ein systemisches Versagen der KI-Investitionen. Die Märkte missbrauchten nach seiner Auffassung ein volatiles Instrument als Barometer für den gesamten KI-Investitionszyklus.
Quelle: Financial Times Companies · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing