CoreWeaveの20億ドル規模の無担保社債の売りは、2023年のシリコンバレー銀行（SVB）の破綻との比較を呼びましたが、バークレイズのAjay Rajadhyakshaは、このパニックは過大だと主張しています。同氏によれば、投資家は350億ドルに上るCoreWeaveの債務構造を誤解しており、無担保社債は担保付きローンや転換社債の後順位に位置する、最も優先度の低い債務だといいます。
SVBとは異なり、CoreWeaveの担保付き据置ドロー型タームローン（DDTL）は依然として利用可能で、最近の案件はSOFR+225bpからSOFR+550bpの水準で価格設定されています。転換社債を通じたエクイティ・ブリッジにも需要が見られ、9月の案件は37億ドルに増額されました。
Rajadhyakshaは、CoreWeaveの強固な受注残だけで設備投資計画を賄えると強調しています。また、無担保社債の15%という利回りは、同社固有のリスクを反映しており、AI設備投資の体系的な失敗を示すものではないとしています。同氏は、市場が変動の激しい金融商品をAI投資サイクル全体のバロメーターとして誤って用いていると主張しています。
出典: Financial Times Companies · 要約：HeadlinesBriefing