O novo iPhone com tela dobrável começa em US$ 1.999, estabelecendo uma nova referência de preço para os aparelhos da Apple. Apesar disso, as ações da Apple são negociadas a 36 vezes os lucros esperados, um prêmio não visto desde os primeiros dias de crescimento do iPhone. Neste verão, a Apple manteve uma vantagem sustentada em valuation sobre Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia e Meta.

Entre as Magnificent Seven, apenas a Tesla apresenta uma relação preço/lucro mais alta, inflada por lucros baixos. Historicamente, o múltiplo da Apple foi deprimido pelos temores de dominância dos telefones e pelo crescimento lento. O mercado ainda espera um crescimento dos lucros de um dígito alto, mais lento que o dos pares.

A empresa enfrenta inflação dos custos de insumos e desaceleração do crescimento de serviços. Ainda assim, a valuation persiste, impulsionada pelo desejo dos investidores de ações de tecnologia protegidas do risco de concentração da IA. Como observa o analista da UBS David Vogt, a Apple é anticíclica quando o entusiasmo pela IA está aquecido.

A Apple fica de fora da disputa de gastos com capex de IA, oferecendo um refúgio. Além de evitar o risco da IA, a Apple vende confiança em um mundo carente de dados. A privacidade continua sendo uma pedra angular da proposta de vendas, com o ex-CEO Tim Cook martelando repetidamente promessas de segurança de dados.

O CEO atual John Ternus manteve essa postura no lançamento do novo telefone. O "Apple Intelligence" roda localmente e usa uma nuvem privada criptografada quando necessário, em contraste com concorrentes que "veem [seus] dados como algo a ser coletado". Essa estratégia de confiança fomentou uma imensa lealdade, com usuários do iPhone raramente trocando de marca.

No setor de IA, a confiança está notavelmente ausente. Empresas de Google a OpenAI e Anthropic falharam em estabelecer responsabilidade. Até que essas entidades assumam compromissos firmes semelhantes às promessas de privacidade da Apple, a confiança — e valuations justificadas — permanecerão ilusórias para o comércio de IA.