يبدأ هاتف iPhone الجديد بشاشة قابلة للطي من 1,999 دولار، محدداً معياراً سعرياً جديداً لأجهزة Apple. ورغم ذلك، تتداول أسهم Apple عند 36 مرة من الأرباح المتوقعة، وهي علاوة لم تُشَهَد منذ الأيام الأولى لنمو iPhone. هذا الصيف، حافظت Apple على تقدم مستدام في التقييم على Microsoft وAlphabet وAmazon وNvidia وMeta. ومن بين Magnificent Seven، لا تتمتع سوى Tesla بنسبة سعر إلى ربح أعلى، مُتضخمة بأرباح منخفضة. تاريخياً، كان مضاعف Apple مكبوتاً بسبب المخاوف من هيمنة الهواتف والنمو البطيء. ولا يزال السوق يتوقع نمواً في الأرباح عند رقم فردي مرتفع، لكنه أبطأ من أقرانها. وتواجه الشركة تضخماً في تكاليف المدخلات وتباطؤاً في نمو الخدمات. ومع ذلك، يستمر التقييم، مدفوعاً برغبة المستثمرين في أسهم تقنية محمية من مخاطر تركز الذكاء الاصطناعي. وكما يلاحظ محلل UBS David Vogt، فإن Apple عكسي للدورة عندما يكون الحماس للذكاء الاصطناعي شديداً. وتتجنب Apple خوض معركة إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، مقدمةً ملاذاً. وإلى جانب تجنب مخاطر الذكاء الاصطناعي، تبيع Apple الثقة في عالم تندر فيه البيانات. ولا تزال الخصوصية ركيزة أساسية في حجة البيع، مع تكرار الرئيس التنفيذي السابق Tim Cook التأكيد على وعود سلامة البيانات. وقد حافظ الرئيس التنفيذي الحالي John Ternus على هذا الموقف عند إطلاق الهاتف الجديد. يعمل "Apple Intelligence" محلياً ويستخدم سحابة خاصة مشفرة عند الحاجة، على النقيض من المنافسين الذين "يرون [بياناتك] كشيء يجب جمعه". وقد عززت استراتيجية الثقة هذه ولاءً هائلاً، إذ نادراً ما يغير مستخدمو iPhone علامتهم التجارية. وفي قطاع الذكاء الاصطناعي، تغيب الثقة بوضوح. فشلت شركات من Google إلى OpenAI وAnthropic في إرساء المساءلة. وحتى تقدم هذه الكيانات التزامات صارمة شبيهة بوعود Apple المتعلقة بالخصوصية، ستظل الثقة —والتقييمات المبررة— بعيدة المنال لتجارة الذكاء الاصطناعي.