Alguns grandes investidores estão apostando que o chanceler do Reino Unido, John Healey, manterá a disciplina fiscal em seu primeiro orçamento, desencadeando uma alta nos títulos do governo (gilts). M&G Plc, Ninety One Plc, Mediolanum International Funds Ltd e Raymond James Wealth Management compraram títulos do governo antes do evento de 28 de outubro, se posicionando para uma possível queda nos rendimentos se Healey demonstrar controle firme sobre gastos e empréstimos. Com os rendimentos dos títulos de 30 anos em 5,8% e o Reino Unido pagando mais do que seus pares para tomar emprestado, a tarefa diante de Healey é apresentar as políticas de tributação e gastos do primeiro-ministro Andy Burnham, permanecendo dentro dos limites fiscais e evitando o tipo de contabilidade criativa que irritaria os mercados de títulos.
De acordo com estrategistas do UBS Group AG, o rendimento dos títulos de 10 anos poderia cair até 20 pontos básicos, ou 0,2 ponto percentual, se o orçamento transcorrer sem problemas. Jason Borbora-Sheen, gestor de portfólio da Ninety One, aumentou suas posições em títulos de longo prazo este ano, já que o mercado já “passou pelo fogo” e o novo governo demonstrou “algum grau de ortodoxia ou preocupação com a forma como os títulos reagem às decisões de política”. O Reino Unido tem pago um preço nos mercados de títulos há anos após a ex-primeira-ministra Liz Truss ter introduzido, em seu “mini-orçamento” de 2022, grandes cortes de impostos financiados por déficit. O tumulto de mercado resultante foi tão grave que ela abandonou a maioria dessas medidas, demitiu seu chanceler e renunciou após apenas 44 dias no cargo.
Desde então, os investidores têm reagido a qualquer sinal de irresponsabilidade fiscal empurrando os rendimentos dos títulos para cima. E os recentes chanceleres, ansiosos por manter os custos de empréstimo o mais baixo possível, têm tentado convencer os mercados de que vão seguir as regras fiscais que estabelecem que o governo só pode emprestar para investir e que a dívida financeira líquida deve diminuir em uma projeção contínua de três anos. Essas diretrizes estabelecem limites claros sobre quanto o governo pode emprestar e o quanto sua dívida pode crescer, segundo Chris Jeffery, chefe de estratégia macro da Legal & General Group Plc. Essa disciplina “francamente não existe nos EUA”, e as regras são muito mais confusas em partes da Europa, disse ele.
FAQ Q: Por que os investidores estão comprando títulos do Reino Unido antes do primeiro orçamento do chanceler John Healey?
FAQ A: Os investidores estão comprando títulos do Reino Unido na expectativa de um orçamento fiscalmente disciplinado que poderia reduzir os rendimentos, especialmente se Healey seguir regras rígidas de empréstimo e gasto, evitando o tumulto de mercado semelhante ao do mini-orçamento de 2022 sob Liz Truss.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing