Einige große Investoren setzen darauf, dass der britische Finanzminister John Healey in seinem ersten Budget an finanzieller Disziplin festhalten wird, was einen Anstieg bei den Staatsanleihen (Gilts) auslöst. M&G Plc, Ninety One Plc, Mediolanum International Funds Ltd und Raymond James Wealth Management haben Staatsanleihen vor dem Ereignis am 28. Oktober gekauft, um sich für einen möglichen Rückgang der Renditen zu positionieren, falls Healey eine stabile Hand bei Ausgaben und Krediten zeigen kann. Bei 30-Jahres-Renditen von 5,8 % und dem Vereinigten Königreich, das mehr für Kredite zahlt als seine Kollegen, besteht die Aufgabe für Healey darin, die Steuer- und Ausgabenpläne von Premierminister Andy Burnham vorzulegen, dabei innerhalb der finanziellen Leitplanken zu bleiben und die Art von kreativer Buchhaltung zu vermeiden, die die Anleihenmärkte verärgern würde.
Laut Strategen von UBS Group AG könnte die Rendite von 10-Jahres-Gilts bei einem reibungslosen Budget um bis zu 20 Basispunkte fallen, also 0,2 Prozentpunkte. Jason Borbora-Sheen, Portfoliomanager bei Ninety One, hat in diesem Jahr seine Positionen bei länger laufenden Gilts erhöht, da der Markt bereits „durch das Feuer gegangen“ ist und die neue Regierung „ein gewisses Maß an Orthodoxie oder Besorgnis darüber gezeigt hat, wie Gilts auf politische Entscheidungen reagieren“. Großbritannien hat Jahre lang einen Preis auf den Anleihenmärkten gezahlt, nachdem die ehemalige Premierministerin Liz Truss im Rahmen ihres „Mini-Budgets“ von 2022 große, deficitfinanzierte Steuersenkungen eingeführt hatte. Die daraus resultierende Marktunruhe war so schwerwiegend, dass sie die meisten dieser Initiativen aufgab, ihren Finanzminister entließ und nach nur 44 Tagen im Amt zurücktrat.
Seitdem reagieren Investoren auf jedes Anzeichen von finanzieller Unverantwortlichkeit, indem sie die Anleiherenditen nach oben treiben. Und die jüngeren Finanzminister, die bestrebt sind, die Kreditkosten so niedrig wie möglich zu halten, haben versucht, die Märkte davon zu überzeugen, dass sie sich an die Finanzregeln halten werden, die besagen, dass die Regierung nur zum Investieren leihen darf und dass der netto finanzielle Schuldenstand über eine dreijährige rollierende Prognose fallen muss. Diese Leitplanken setzen klare Grenzen dafür, wie viel die Regierung leihen kann und wie hoch ihr Schuldenberg werden kann, wie Chris Jeffery, Leiter der Makrostrategie bei Legal & General Group Plc, erklärt. Diese Disziplin „existiert frankly nicht in den USA“, und die Regeln sind in Teilen Europas viel unschärfer, sagte er.
FAQ Q: Warum kaufen Investoren britische Gilts vor dem ersten Budget des Finanzministers John Healey?
FAQ A: Investoren kaufen britische Gilts in Erwartung eines finanzdisziplinierten Budgets, das die Renditen senken könnte, insbesondere wenn Healey sich an strenge Kredit- und Ausgabenregeln hält, um ein Marktumfeld zu vermeiden, das dem von Liz Truss' „Mini-Budget“ von 2022 ähnelt.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing