Некоторые крупные инвесторы делают ставку на то, что канцлер Великобритании Джон Хиле будет придерживаться финансовой дисциплины в своем первом бюджете, что привело к ралли на гилтах (государственных облигациях). M&G Plc, Ninety One Plc, Mediolanum International Funds Ltd и Raymond James Wealth Management купили государственные облигации перед событием 28 октября, позиционируя себя для потенциального снижения доходности, если Хиле продемонстрирует стабильный подход к расходам и заимствованиям. При доходности 30-летних облигаций в 5,8% и том, что Великобритания платит больше, чем её коллеги, за займы, задача перед Хиле заключается в том, чтобы изложить налогово-бюджетную политику премьер-министра Энди Бернхэма, оставаясь в рамках финансовых ограничений и избегая типа творческого бухгалтерского учёта, который мог бы разозлить рынки облигаций.
Согласно стратегам UBS Group AG, доходность 10-летних гилтов может снизиться до 20 базисных пунктов, или 0,2 процентного пункта, если бюджет будет принят гладко. Джейсон Борбора-Шин, управляющий портфелем в Ninety One, увеличил свои позиции в долгосрочных гилтах в этом году, поскольку рынок уже «прошёл через огонь», а новое правительство продемонстрировало «некоторую степень ортодоксии или озабоченности тем, как гилты реагируют на принятие политических решений». Великобритания годами расплачивалась на рынках облигаций после того, как бывший премьер-министр Лиз Трасс ввела в рамках своего «мини-бюджета» 2022 года крупные налоговые сокращения, финансируемые дефицитом. Получившийся рыночный хаос был настолько серьёзным, что она отказалась от большинства этих мер, уволила своего канцлера и ушла в отставку через всего 44 дня после вступления в должность.
С тех пор инвесторы реагируют на любые признаки финансовой нерациональности, повышая доходность облигаций. А недавние канцлеры, желающие сохранить стоимость заимствований как можно ниже, пытались убедить рынки, что они будут придерживаться финансовых правил, согласно которым правительство может брать в долг только для инвестиций, а чистый финансовый долг должен снижаться в течение трёхлетнего скользящего прогноза. Эти ограничения чётко определяют, сколько правительство может занимать и насколько большой может стать его долговая нагрузка, как заявил Крис Джеффри, руководитель макростратегии в Legal & General Group Plc. Такая дисциплина «франкly не существует в США», а правила намного менее чётки в некоторых частях Европы, сказал он.
FAQ Q: Почему инвесторы покупают британские гилты перед первым бюджетом канцлера Джона Хиле?
FAQ A: Инвесторы покупают британские гилты в ожидании финансово дисциплинированного бюджета, который может снизить доходность, особенно если Хиле будет придерживаться строгих правил заимствования и расходов, избегая рыночного хаоса, подобного тому, что произошёл в «мини-бюджете» 2022 года при Лиз Трасс.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing