Algunos grandes inversores están apostando a que el canciller del Reino Unido, John Healey, se adherirá a la disciplina fiscal en su primer presupuesto, lo que ha desencadenado un rally en los bonos del gobierno. M&G Plc, Ninety One Plc, Mediolanum International Funds Ltd y Raymond James Wealth Management han comprado bonos gubernamentales antes del evento del 28 de octubre, posicionándose para una posible caída en los rendimientos si Healey puede demostrar un manejo estable del gasto y el endeudamiento. Con los rendimientos de los bonos a 30 años en un 5,8%, y el Reino Unido pagando más que sus pares para tomar prestado, la tarea ante Healey es presentar las políticas de gasto e impuestos del primer ministro Andy Burnham, manteniéndose dentro de los límites fiscales y evitando el tipo de contabilidad creativa que enfadaría a los mercados de bonos.
Según estrategistas de UBS Group AG, el rendimiento de los bonos a 10 años podría caer hasta 20 puntos básicos, o 0,2 puntos porcentuales, si el presupuesto se desarrolla sin problemas. Jason Borbora-Sheen, gestor de cartera en Ninety One, ha aumentado sus tenencias en bonos a largo plazo este año, ya que el mercado ya ha “pasado por el fuego” y el nuevo gobierno ha mostrado “algún grado de ortodoxia o preocupación por cómo reaccionan los bonos a la formulación de políticas”. El Reino Unido ha estado pagando un precio en los mercados de bonos durante años después de que la ex primera ministra Liz Truss introdujera grandes recortes de impuestos financiados con déficit como parte de un paquete de nuevas políticas en un “mini-presupuesto” de 2022. El consiguiente tumulto en el mercado fue tan severo que ella abandonó la mayoría de las iniciativas, despidió a su canciller y renunció después de solo 44 días en el cargo.
Desde entonces, los inversores han reaccionado a cualquier señal de derroche fiscal empujando al alza los rendimientos de los bonos. Y los recientes cancilleres, ansiosos por mantener bajos los costos de endeudamiento, han tratado de convencer a los mercados de que se ceñirán a las reglas fiscales que establecen que el gobierno solo puede tomar prestado para invertir y que la deuda financiera neta debe estar disminuyendo en un pronóstico continuo de tres años. Esos límites ponen límites claros a cuánto puede tomar prestado el gobierno y cuán grande puede ser su pila de deuda, según Chris Jeffery, jefe de estrategia macro en Legal & General Group Plc. Esa disciplina “francamente no existe en los EE.UU.”, y las reglas son mucho más difusas en partes de Europa, dijo.
FAQ Q: ¿Por qué los inversores están comprando bonos del Reino Unido antes del primer presupuesto del canciller John Healey?
FAQ A: Los inversores están comprando bonos del Reino Unido en anticipación de un presupuesto fiscalmente disciplinado que podría reducir los rendimientos, especialmente si Healey se apega a reglas estrictas de endeudamiento y gasto, evitando el tumulto del mercado similar al del mini-presupuesto de 2022 bajo Liz Truss.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing