Beberapa investor besar sedang bertaruh bahwa Menteri Keuangan Inggris John Healey akan tetap mematuhi disiplin fiskal dalam anggaran pertamanya, memicu kenaikan surat pengukuhan (gilts) Pemerintah Inggris. M&G Plc, Ninety One Plc, Mediolanum International Funds Ltd dan Raymond James Wealth Management telah membeli surat pengukuhan Pemerintah sebelum acara tanggal 28 Oktober, menyiapkan diri untuk penurunan potensial yield jika Healey dapat menunjukkan pengendalian yang stabil terhadap pengeluaran dan peminjaman. Dengan yield surat pengukuhan 30 tahun sebesar 5,8%, dan Inggris membayar lebih daripada sekutu-sekutunya untuk meminjam, tugas Healey adalah menyusun kebijakan pajak dan pengeluaran Perdana Menteri Andy Burnham sambil tetap berada dalam batas pengawasan fiskal dan menghindari akuntansi kreatif yang akan mem provoke pasar surat pengukuhan.
Menurut para strateg dari UBS Group AG, yield surat pengukuhan 10 tahun bisa turun hingga 20 basis point, atau 0,2 persen poin, jika anggaran berjalan lancar. Jason Borbora-Sheen, manajer portofolio di Ninety One, telah menambah posisinya pada surat pengukuhan berjangka panjang tahun ini karena pasar sudah „melewati api“ dan pemerintah baru menunjukkan „tingkat tertentu kesesuaian ortodoxi atau perhatian terhadap cara surat pengukuhan bereaksi terhadap pembuatan kebijakan“. Inggris telah membayar harga di pasar surat pengukuhan selama bertahun-tahun setelah Perdana Menteri sebelumnya Liz Truss memperkenalkan potongan pajak besar yang dibiutangi oleh defisit sebagai bagian dari rangkaian kebijakan baru dalam „mini-anggaran“ tahun 2022. Gangguan pasar yang dihasilkan sangat parah sehingga ia meninggalkan sebagian besar inisiatif tersebut, memecat menteri keuangannya, dan mengundurkan diri setelah hanya 44 hari menjabat.
Sejak saat itu, investor bereaksi terhadap setiap tanda kelangkaan fiskal dengan mendorong yield surat pengukuhan naik. Dan menteri keuangan baru-baru ini, yang ingin menjaga biaya pinjaman tetap rendah, telah berusaha meyakinkan pasar bahwa mereka akan menurut aturan fiskal yang menyatakan bahwa pemerintah hanya boleh meminjam untuk investasi dan utang keuangan bersih harus menurun dalam peramalan bergulir tiga tahun. Batas-batas ini menetapkan batas jelas seberapa banyak pemerintah boleh meminjam dan sebesar apa utangnya bisa tumbuh, menurut Chris Jeffery, Kepala Strategi Makro di Legal & General Group Plc. Disiplin itu „secara jujur tidak ada di AS“, dan aturan di sebagian Eropa jauh lebih kabur.
FAQ Q: Mengapa investor membeli surat pengukuhan Inggris sebelum anggaran pertama Menteri Keuangan John Healey?
FAQ A: Investor membeli surat pengukuhan Inggris dalam antisiapasi anggaran yang disiplin fiskal yang mungkin menurunkan yield, terutama jika Healey mematuhi aturan ketat tentang pinjaman dan pengeluaran, menghindari kerusakan pasar yang serupa dengan mini-anggaran tahun 2022 di bawah Liz Truss.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing