O Government Pension Investment Fund do Japão pode vender até US$ 62 bilhões em Treasuries dos EUA sem uma reformulação formal de sua política de alocação de ativos, segundo analistas do Banco Santander SA. A especulação segue uma reunião incomum da equipe de gestão do GPIF no mês passado, que alimentou boatos de que o investidor de US$ 2 trilhões está reconsiderando títulos estrangeiros em favor de dívida local. O ministro da Saúde do Japão, Kenichiro Ueno, que supervisiona o fundo, disse na terça-feira que as autoridades ainda estão avaliando se uma revisão é necessária.

No entanto, a política atual dá aos gestores flexibilidade suficiente para reduzir significativamente a exposição antes de qualquer revisão, segundo a equipe do Santander liderada por Antonio Villarroya, chefe global de estratégia de renda fixa, moedas e commodities do banco. O risco de desinvestimento é maior para os Treasuries dos EUA, disseram.

"Dada a flexibilidade de seus intervalos estratégicos, eles poderiam começar a reduzir as participações em títulos estrangeiros nos próximos meses sem esperar uma revisão formal da mistura estratégica de ativos", escreveram Villarroya e sua equipe. Isso é especialmente provável "se o Bank of Japan conseguir reverter a fraqueza do iene por meio de aumentos consecutivos de juros".

O Japão é o maior detentor estrangeiro de Treasuries dos EUA, com um estoque de US$ 1,1 trilhão. A meta atual do GPIF é de 25% em títulos estrangeiros, com desvios de cinco pontos percentuais permitidos. O Santander modelou a redução das participações para 20%.