Japans Government Pension Investment Fund könnte bis zu 62 Milliarden Dollar US-Treasuries verkaufen, ohne seine Anlageallokationspolitik formell zu überarbeiten, so Analysten von Banco Santander SA. Die Spekulation folgt auf ein ungewöhnliches Treffen des GPIF-Managementteams im letzten Monat, das Gerüchte anheizte, dass der 2 Billionen Dollar schwere Investor ausländische Anleihen zugunsten lokaler Schulden überdenkt. Japans Gesundheitsminister Kenichiro Ueno, der den Fonds beaufsichtigt, sagte am Dienstag, die Beamten prüften noch, ob eine Überprüfung erforderlich sei.

Die aktuelle Politik gibt den Managern jedoch ausreichend Flexibilität, um das Engagement vor jeder Überprüfung deutlich zu reduzieren, so das Santander-Team unter der Leitung von Antonio Villarroya, dem globalen Leiter der Strategie für festverzinsliche Wertpapiere, Währungen und Rohstoffe der Bank. Das Desinvestitionsrisiko sei für US-Treasuries am größten, sagten sie.

„Angesichts der Flexibilität ihrer strategischen Bandbreiten könnten sie in den kommenden Monaten beginnen, ausländische Anleihebestände zu reduzieren, ohne auf eine formelle Überprüfung des strategischen Anlagemixes zu warten“, schrieben Villarroya und sein Team. Dies sei besonders wahrscheinlich, „wenn es der Bank of Japan gelingt, die Schwäche des Yen durch aufeinanderfolgende Zinserhöhungen umzukehren“.

Japan ist mit einem Bestand von 1,1 Billionen Dollar der größte ausländische Halter von US-Treasuries. Das aktuelle Ziel des GPIF sind 25 % in ausländischen Anleihen, wobei Abweichungen von fünf Prozentpunkten zulässig sind. Santander modellierte eine Reduzierung der Bestände auf 20 %.